Wykres dnia: rosnący w siłę motyw inwestycyjny

Natknąłem się na raport Goldman Sachs, który jest inwestycyjnym wprowadzeniem do korporacyjnych strategii redukcji emisji CO2 w ramach celu zerowych emisji netto.

Z raportu wynika, że 2/3 ze 167 korporacji w największym stopniu odpowiedzialnych za przemysłowe emisje CO2 zdecydowało się przyjąć plany osiągnięcia zerowych emisji netto.

Zdaje sobie sprawę, że zarówno samo zagadnienie globalnego ocieplenia jak i politycznych i biznesowych działań na rzecz ograniczenia emisji gazów cieplarnianych ciągle wzbudza emocje,. W wielu państwach te zagadnienia zostały też mocno upolitycznione.

Z powyższych powodów zwróciłem uwagę na inwestycyjne aspekty opisanego trendu czyli coraz większej presji na korporacje by rozpoczęły realne działania na rzecz ograniczenia emisji i coraz silniejszej reakcji na tę presję, nawet jeśli część tych reakcji ma na razie charakter deklaracji. Z raportu Goldman Sachs wybrałem dwa wykresy (a więc dziś będzie podwójny wykres dnia), które pokazują, że także w aspekcie inwestycyjnym motyw redukcji emisji CO2 i generalnie postaw i działań proekologicznych nabiera coraz większego znaczenia. Moim zdaniem przekroczył już poziom, w którym inwestorzy mogą ignorować.

Pierwszy wykres pokazuje rosnącą lukę w wycenach pomiędzy korporacjami o wysokich emisjach a korporacjami o niskich wycenach, oczywiście w obrębie tych samych sektorów. Korporacje o niskich emisjach wyceniane są z rosnącą premią co wpisuje się w ideę, że inwestorzy w coraz większym stopniu uwzględniają w wycenach (a więc w ocenie atrakcyjności inwestycyjnej spółek) czynnik klimatyczny (nawet jeśli różnice w poziomie emisyjności są wynikiem bardziej ogólnych różnic na przykład w poziomie zaawansowania technologicznego).

Za Goldman Sachs

Drugi wykres może rzucać trochę światła na przyczyny coraz większego znaczenia czynnika klimatycznego dla oceny rynkowej atrakcyjności. Pokazuje, że fundusze ESG drastycznie przeważają firmy, których model biznesowy najlepiej wpisuje się w cele europejskiej polityki klimatycznej (ze względu na stosunkowo mocno zaawansowane działania, zarówno po stronie politycznej jak i korporacyjnej, Europa jest dobrym polem do analizy).

Za Goldman Sachs

Jeśli rynkiem akcyjnym „rządzą” przepływy kapitałów, motyw odpowiedzialnego inwestowania realizowany przez fundusze ESG będzie dalej dynamicznie zwiększał popularność, a fundusze ESG dalej będą przeważać klimatycznie odpowiedzialne firmy to należy oczekiwać, że czynnik klimatyczny będzie mieć coraz większe znaczenie dla rynkowych wycen.

Co doprowadza nas do uniwersalnej rynkowej zasady: nie ma znaczenia co konkretny inwestor myśli o danym zagadnieniu, np. idei odpowiedzialności klimatycznej. Nie ma znaczenia czy uważa ten trend za sensowny czy pozbawiony sensu. Rynek w coraz większym stopniu sugeruje, że podjął decyzje. W tej sytuacji konkretny inwestor może się dostosować do tej sytuacji albo upierać przy swojej prywatnej opinii i ponosić tego inwestycyjne konsekwencje w długim terminie.