Wykres dnia: dolar w niełasce

Na zakończenie tego tygodnia coś do refleksji dla grających na walutach.

Zestawiłem ze sobą 2 wykresy poniżej. Ten u góry to liczona przez CTFC łączna pozycja netto w kontraktach terminowych na indeks dolara amerykańskiego (DXY) największych spekulantów, w tym funduszy hedgingowych. Poniżej sam wykres indeksu DXY. Przypomnę jedynie, że DXY to indeks mierzący wartość amerykańskiego dolara wobec koszyka walut: euro, jena, funta, dolara kanadyjskiego, franka i szwedzkiej korony:

Jak widać po zmniejszającym się czerwonym obszarze, spada chęć posiadania amerykańskiej waluty wśród największych graczy (wszystko powyżej zera to przewaga kupujących dolary). W 2014 zaczął się ogromny popyt na USD, co widać na owych rosnących ostro w górę długich pozycjach. Ich szczyt nastąpił chwilę przed osiągnięciem przez sam indeks najwyższego poziomu od lat. W tym roku mamy z kolei ostry zjazd w stronę przeciwną. Gracze pozbywają się dolara na rzecz innych walut.

Zanim zadam pytanie: „cóż oznacza to dla przyszłości?”, wspomnę o jednym istotnym fakcie, mającym zasadnicze znaczenie dla kursów walut. Otóż kiedy część banków centralnych nadal utrzymuje lub pogłębia ujemne stopy procentowe, USA podnoszą je i zamierzają nadal to robić. Logika „starej” ekonomii podpowiada, że to właśnie dolar powinien być w takim razie skupowany a nie sprzedawany. Tymczasem sentyment inwestorów prowadzi go w przeciwnym kierunku. Można się spodziewać bowiem, że łączna pozycja netto (ów czerwony obszar) zejdzie poniżej 0, co oznacza dominację sprzedających „zielonego”. Zresztą i Analiza techniczna samego indeksu to być może potwierdzi, ponieważ przy dalszych spadkach mielibyśmy spadkową formację „podwójnego szczytu”.

Banki centralne zrezygnowały ostatnimi czasy z „inżynierii walutowej”, poza Chinami oczywiście, zostawiając sprawy niewidzialnej ręce rynku. Europa czy Japonia bardzo nie chciałyby umocnienia swoich walut, a żadne skupy i dodruki już nie działają. Współczuję tym, którzy muszą znaleźć w tym logikę i poszukać kursów równowagi by zajmować pozycje. Technicy po raz kolejny mają łatwiej, ale sugeruję dodatkowo obserwować ów sentyment pokazany na wykresie.

—kathay vel kat—