F.A.Q. – Przewaga (the edge)

Czysto praktyczne powody skłoniły mnie do wprowadzenia na blogu stałej rubryki pod nazwą Frequently Asked Questions (F.A.Q.) czyli Najczęściej Zadawane Pytania.

Owe powody to po prostu pytania, które często pojawiają się w mailach do mnie lub na/po wykładach. Żeby ułatwić komunikację i oszczędzić wszystkim czasu postaram się je metodycznie przytaczać i odpowiadać na blogu by potem nawiązywać/linkować do nich w przyszłej korespondencji.

*****************************

Na początek może nie najczęściej zapytywany ale chyba dość istotny temat:

cóż to jest owa PRZEWAGA (w angielskim jako: the edge), która pojawia się w sporej liczbie moich wpisów ?

Najprościej rzecz ujmując pod pojęciem „PRZEWAGI” kryje się:

generowanie na giełdzie w długim okresie dodatnich wyników finansowych, których źródłem jest nasza wiedza, umiejętności, talent, dobry pomysł czy posiadanie programu, modelu lub narzędzia pozwalającego takie zyski osiągać.

Często używa się wyrażenia „przewaga nad rynkiem” ale trzeba wówczas sprecyzować znaczenie słowa ‘rynek’. Jeśli jest ono tożsame z indeksem (czyli średnią) lub innym benchmarkiem, to przewyższanie zmian ‘rynku’ fachowo określa się wówczas mianem „alfa”. Tymczasem w PRZEWADZE, o której piszę, chodzi o zyskowność w ogóle, wobec czego rynek powinien być rozumiany w tym kontekście po prostu jako zbiór inwestorów czyli giełda per se (lub obrót poza giełdowy jak np. forex) – zyskujemy w tej grze przeciw innym lub tracimy.

Wbrew pozorom osiąganie na giełdzie jakichkolwiek zysków w długim terminie, a nie incydentalnie, a szczególnie z aktywnego inwestowania/ tradowania, nie jest wcale takim prostym zadaniem, o czym wie przynajmniej 80-90% tracących.

Podchodząc do sprawy bardziej profesjonalnie – słowu ‘PRZEWAGA’ towarzyszy często określenie: matematyczna lub statystyczna. Definiując to zjawisko w takim ujęciu mówimy o „dodatniej wartości oczekiwanej” lub „dodatniej oczekiwanej skuteczności” (używanej przez Van Tharpa) czyli mówiąc najprościej – sumie zysków wyższej od sumy strat. Przykładając to do wyników giełdowych można ‘przewagę’ (równą ‘wartości oczekiwanej’) zapisać najprościej w równaniu:

Wartość oczekiwana (WO) = (trafność procentowa transakcji zyskownych pomnożona przez średnią wielkość transakcji zyskownej) minus (trafność procentowa transakcji stratnych pomnożona przez średnią wielkość transakcji stratnej)

WO = pW × AW – (1-pW) × AS

Gdzie:

WO = wartość oczekiwana (przewaga)

pW – prawdopodobieństwo wygranej

AW – średnia wielkość wygranej (z transakcji zyskownych)

AS – średnia wielkość przegranej (z transakcji stratnych)

Jeśli nasza strategia ma trafność 60%, średnia wielkość zysku wynosi 1000 PLN tak jak średnia wielkość straty, to nasza przewaga (wartość oczekiwana) będzie dodatnia i wyniesie:

0,6 x 1000 – (1-0,6) x 1000 = 200

Każdy zaryzykowany 1000 PLN przynosi średnio, w długim terminie (a nie za każdym razem!), 200 PLN zysku czyli 20%.

Koncept przewagi przywędrował do tradingu z gier hazardowych. Tam bowiem mówi się o przewadze kasyna czy krupiera. Gry te są bowiem tak pomyślane by wartość oczekiwana była dodatnia po stronie kasyna.

Np. na stole ruletki znajduje się 36 liczb oraz zero, postawienie 1 żetonu na wszystkie pola (łącznie 37) skutkuje tym, że dostajemy wygraną 35 żetonów + 1 nasz a więc tracimy w sumie 1. Przewaga kasyna wynosi dla ruletki z jednym zerem 2,77%.

Udowodnioną przewagę w kasynie może odnieść gracz , który liczy karty w black jacka, i to wówczas gdy szanse pod koniec talii zaczynają przechylać się na jego stronę. O to samo chodzi w inwestowaniu – przeciągamy przewagę na swoją stronę.

Najprostszy rodzaj przewagi na giełdzie dawała do tej pory strategia indeksowania czyli „kup indeks i trzymaj”. Ponieważ rynek mierzony indeksami rósł do tej pory średnio po ok. 9% rocznie więc kupienie po prostu rynku (wszystkich akcji objętych danym indeksem lub pochodne na indeks) skutkowało zmianami portfela w takt zmian rynku – pokonujemy go więc jego własną bronią 🙂 Kupno portfela akcji innego niż naśladującego indeks może nie dawać przewagi – istnieje ryzyko, że taki portfel będzie tracił w długim terminie podczas gdy indeksy w tym czasie rosły.

CDN

[Głosów:0    Średnia:0/5]

10 Komentarzy

  1. PokonacRynek

    Przestrzegałbym przed podawaniem wartości oczekiwanej w jednostkach w których jest notowany instrument, co innego wychodzi na akcjach (i na każdej inaczej), co innego na foreksie a co innego na kontraktach. Ciężko jest wtedy porównać wyniki dla różnych instrumentów (a policzenie średniej WO dla akcji już w ogóle staje się zabawne).
    Ja liczę wartość oczekiwaną tak:
    (AW / -AS) * pW – (1-pW)

  2. ZP

    Na giełdzie jest identycznie jak w kasynie. Kasyno = biuro maklerskie i ono zawsze wygrywa (prowizje +opłaty). Trzeba tylko znaleźć swojego BlackJacka i liczyć karty.

  3. Mesieur

    ZP: “..Na giełdzie jest identycznie jak w kasynie…”
    tak właśnie uważa każdy dawca kapitału, czyli osobnik niezbędny na rynku aby inni mogli zarabiać. 🙂

  4. Vins

    Moja dzisiejsza PRZEWAGA jutro może nią już nie być…rynki się zmieniają.Czy PRZEWAGA w ogóle istnieje? Przecież istnieje nawet możliwość,że stosując dobre zasady zarządzania kapitałem(ryzykiem)można się wykrwawić.

  5. lesserwisser

    @ PokonacRynek

    Coś mi się widzi, że w Twoim wzorze na wartość oczekiwaną albo czegoś brakuje albo cos jest niepotrzebna albo i albo/albo.

  6. PokonacRynek

    @lesser:
    Ale to jest ten sam wzor co podal Tomasz, tylko skrocony przez As ( no i u mnie As jest ujemne) aby skrocic jednostki. Ok, nawias niepotrzebny (-1+pw)

  7. lesserwisser

    @ PokonacRynek

    “Ale to jest ten sam wzor co podal Tomasz, tylko skrocony przez As ( no i u mnie As jest ujemne) aby skrocic jednostki. Ok, nawias niepotrzebny (-1+pw)”

    Ejże, drogi kolego to nie o nawias tu chodzi. Pan Tomasz podał wzór poprawny, a Twoje przekształcenia (dzielenie przez – AS) prowadzą do następującej postaci tego równania.

    Wyjściowe WO = AW × pW – (1-pW) × AS dzielimy przez – AS więc mamy:

    WO/-AS = (AW/-AS)* pw + (1-pw)

    Zauważ, że przy tej operacji druga stronę równania (czyli WO) też trzeba podzielić przez AS, niestety.

    Jeśli nawet taka postać tego równania jest poprawna arytmetycznie to jednak zatraca się dzięki jego wartość poznawcza i percepcyjna.

    Nieprawdaż.

  8. PokonacRynek

    @lesser
    Nie chodzi mi o matematyczne podzielenie rownania przez As, tylko wyrazenie wygranych i przegranych jako wielokrotnosci sredniej przegranej. Wtedy zamiast Aw mamy Aw/-As a z As robi sie As/As.
    I wtedy mozemy porownac WO systemu na akcje z systemem na forex, kontrakty czy cokolwiek.

  9. DOCIEKLIWY

    @PokonacRynek,
    Popieram Twoją metodę.Wynikiem(lewa część) jest wartość oczekiwana z zaryzykowanej sumy. O tym pisze Tharp(%R). Właśnie ta metoda pozwala porównywać wyniki na różnych rynkach.

  10. Mylogi

    WO = pW × AW – (1-pW) × AS

    wersja kata

    “pokonac rynek” ma racje co do formy ktora pozawala porownywac wartosc oczekiwana miedzy metodami na roznychrynkach

    ale podam zjadliwsza definicje “slownomuzyczna”

    Nadzieja = Fart * “Łinloz” – NieFart

    Nadzieja (Matematyczna) = Math Expect = Wartosc Oczekwiana
    “Łinloz” = Win/Loss ratio = srednia zysk/srednia strata*-1
    Fart = Trafnosc = Win Probality
    NieFart = NieTrafnosc = ( 1 – trafnosc)

    wstawiajac Trafnosc ( Win Prob ) i Win/Loss tu ->

    http://www.swingtraderguide.com/swing-trading-system-simulator

    moze wykresic zadana ilosc potencjalnych krzywych wynikow
    na dale wylicza sie wartosc oczekiwana ( Math Expect)

Dodaj komentarz

Twój adres email nie zostanie opublikowany. Pola, których wypełnienie jest wymagane, są oznaczone symbolem *

Proszę podać wartość CAPTCHA: *