Decyzje inwestycyjne, zarówno te rzeczywiste jak i hipotetyczne, oceniamy dysponując wiedzą o tym co zdarzyło się później. W rezultacie wielu inwestorów, zwłaszcza tych początkujących, jest przekonanych, że na rynku pełno jest oczywistych sytuacji, w których w odniesieniu do pewnych aktywów wszystko wydaje się krzyczeć „pakuj pod korek” albo „wyrzuć i zapomnij”.
Rynkowa rzeczywistość jest dużo bardziej skomplikowana. Moim zdaniem lepiej postrzegać ją w kategoriach atrakcyjnego stosunku potencjalnych zysków do potencjalnych strat niż w kategoriach oczywistych okazji.
W połowie września, przy okazji publikacji półrocznych wyników, Vigo Photonics (producent detektorów podczerwieni – także do zastosowań militarnych) ogłosił, że nie zrealizuje założonych na 2022 celów finansowych, spodziewa się płaskiej dynamiki przychodów rok do roku i przesuwa część inwestycji na następny rok. Jako główną przyczynę podano utrudnienia w dostępie do komponentów – konsekwencję zaburzeń w globalnych łańcuchach dostaw.
Kurs spółki nie zareagował dobrze na te informacje. Od początku 2022 cena akcji spadła o niemal 35% a kurs spółki zachowuje się gorzej od szerokiego rynku GPW czyli indeksu WIG.
Zwróciłem na to uwagę ponieważ pod koniec lutego Vigo Photonics zaliczony został przez inwestorów do nieoficjalnego segmentu WIG-Zbrojenia i zaliczył kilkunastoprocentowy rajd, którego katalizatorem był wybuch wojny na Ukrainie i oczekiwania, że zwiększy ona zapotrzebowanie na produkty spółki. Dziś ten rajd jest zaledwie śladem na wykresie spółki:
Zdaje sobie sprawę, że czytelnicy śledzący postępy WIG-Zbrojenia zarzucą mi wybieranie danych pod tezę. By uniknąć tego zarzutu załączam wykres notowań innych spółek, które zgodnie z inwestycyjnym konsensusem, wchodzą w skład hipotetycznego segmentu WIG-Zbrojenia. Proszę zwrócić uwagę, że to nie ja decydowałem o selekcji spółek a raczej stworzyłem zestawienie w oparciu o decyzje i opinie inwestorów.
Za Stooq
Jak widać w segmencie mamy zdecydowanych wygranych, takich jak Lubawa i Pamapol, ale mamy też bardzo duże rozczarowanie: Vigo Photonics. Warto też zwrócić uwagę, że kursy akcji wszystkich spółek z segmentu znajdują się zdecydowanie poniżej szczytów z marcowego spekulacyjnego rajdu. W tym momencie wygląda jakby większość nadwyżkowych stóp zwrotu wypracowana została w początkowej fazie rajdu. Skłonny jestem zaryzykować twierdzenie, że większość indywidualnych inwestorów inwestujących w motyw zbrojeniowy na GPW notuje stratę na tej idei inwestycyjnej.
Powyższe uwagi ilustrują główną ideę dzisiejszego tekstu: dla obserwatora z przewagą w postaci wiedzy o tym co się wydarzyło rynek wydaje się pełen oczywistych okazji. W rzeczywistości wiele oczywistych okazji z przeszłości okazuje się inwestycyjnymi pułapkami. Obserwatorzy mogą sobie tego nie uświadamiać bo pod wpływem efektu pewności wstecznej mogą wyłączać pułapki z listy rynkowych oczywistości.
Niezależnie, DM BOŚ S.A. zwraca uwagę, że inwestowanie w instrumenty finansowe wiąże się z ryzykiem utraty części lub całości zainwestowanych środków. Podjęcie decyzji inwestycyjnej powinno nastąpić po pełnym zrozumieniu potencjalnych ryzyk i korzyści związanych z danym instrumentem finansowym oraz rodzajem transakcji. Indywidualna stopa zwrotu klienta nie jest tożsama z wynikiem inwestycyjnym danego instrumentu finansowego i jest uzależniona od dnia nabycia i sprzedaży konkretnego instrumentu finansowego oraz od poziomu pobranych opłat i poniesionych kosztów. Opodatkowanie dochodów z inwestycji zależy od indywidualnej sytuacji każdego klienta i może ulec zmianie w przyszłości. W przypadku gdy materiał zawiera wyniki osiągnięte w przeszłości, to nie należy ich traktować jako pewnego wskaźnika na przyszłość. W przypadku gdy materiał zawiera wzmiankę lub odniesienie do symulacji wyników osiągniętych w przeszłości, to nie należy ich traktować jako pewnego wskaźnika przyszłych wyników. Więcej informacji o instrumentach finansowych i ryzyku z nimi związanym znajduje się w serwisie bossa.pl w części MIFID: Materiały informacyjne MiFID -> Ogólny opis istoty instrumentów finansowych oraz ryzyka związanego z inwestowaniem w instrumenty finansowe.