Wykres dnia: błyskawiczna bessa

Istnieją przynajmniej 3 powody, żeby pokazać dzisiaj wykres kontraktów terminowych na ropę naftową, w tym 2 specyficzne i 1 banalny.

Po pierwsze

Kolejnych 12 spadkowych sesji pod rząd w notowaniach ropy typu WTI („amerykańska”). Taka seria to tak zwane ‘hot hand’ w sporcie albo klasyczna pułapka „czerwone-czarne” w kasynie. I niewidziany w notowaniach ropy rekord w historii. A skoro tak, to można się domyślać, że traderzy próbowali zagrać na załamanie się tej serii, wchodząc pod prąd na długie pozycje. To musiało boleć. Proszę spojrzeć na wykres, gdzie zaznaczyłem strzałkami ową serię:

źródło: barchart.com

Wykres ten pokazuje grudniową serię kontraktów terminowych. Notowania opartych o nie kontraktów CFD są dostępne na platformach forexowych, a więc i ich użytkownicy zostali pokaleczeni (albo sporo zarobili).

Przy okazji ropa w ciągu miesiąca przeszła od szczytów wycen do bessy, której granicę wskazałem na wykresie (20% spadek). To zerwało ze zdziwienia berety wielu uczestnikom tego rynku.

Po drugie

Dysonans poznawczy wielu obserwatorów i inwestorów. Ropa miała przecież drożeć, najlepiej do 100$ za baryłkę, a to w związku z tym, że Trump zagonił Iran do narożnika, od 5 listopada wprowadzając embargo na dostawy z tego kraju, czym straszyli analitycy. Giełdy w takim razie zareagowały wbrew logice?

Nic z tego. O embargu było wiadomo już wiele tygodni wcześniej. W takiej sytuacji każdy kto chciał ropę kupić, już dawno kupił albo zakontraktował z wyprzedzeniem. Podobał mi się tweet Taleba, który wszystkim zdziwionym spadkami odpowiedział krótko i niecenzuralnie, jak to on ma w zwyczaju, mniej więcej w stylu: coś co jest znane, natychmiast zostaje zdyskontowane.

Ale spadki nie dokonały się tylko dlatego, że kupujący już dawno się okupili po sufit i wycofali ze strony popytowej. Przede wszystkim bardzo szybko rosły zapasy w USA po okresie wielomiesięcznych braków, które wcześniej wywindowały ceny na szczyty. A do spadków przyczyniły się również Chiny – spowolnienie grozi znacznym spadkiem popytu z ich strony. I wreszcie sam Trump ze swoim twitterem wprowadzał co chwilę chaos.

A na deser pojawiła nam się interesująca ciekawostka. Wystawcy opcji na ropę, aby się zabezpieczyć przed stratami (tzw. negative gamma) zaczęli rzucać coraz większe krótkie pozycje w powyższych kontraktach terminowych, spychając rynek szczególnie podczas tej ostatniej, bardzo mocnej, spadkowej sesji. Mieliśmy sprzężenie zwrotne: im bardziej spadały ceny i rosła zmienność, tym więcej kontraktów rzucano po krótkiej stronie. Tak więc końcówka była raczej technicznym niż fundamentalnym spadkiem.

Po trzecie

Inwestycyjne okazje

Jeśli ogromna wyprzedaż miała głównie techniczny charakter, to prawdopodobnie sprzedającym skończyły się pociski, a zyski są spore i pokusa ich realizacji duża. OPEC z Rosją już szykują się do ograniczenia produkcji, aby podciągnąć ceny wyżej i to nie przejdzie bez echa. Przez jakiś czas Iran będzie sprzedawał 8 krajom na zasadzie wyjątku, potem tylko na czarnym rynku, ale podaż z Bliskiego Wschodu spadnie. Zasadniczo największym mechanizmem wzrostu tej podaży są nadal producenci w USA, wyciskający ropę ze skał.

Analiza Techniczna niewiele może pomóc w tej chwili, ponieważ mamy za mało danych w obecnym miejscu. Trzy wzrostowe, marnej jakości sesje w cieniu ostatniej spadkowej, wskazują na dalszą dominację podaży, a przecież znaleźliśmy się w bessie, więc niejakoby naturalne wydaje się ustawianie po stronie sprzedaży. Nadal panuje strach przed kupnem, czego dokładnym odbiciem jest aktualny wykres.

Ale odbicie w górę jednak w końcu przyjdzie, bo to jest naturalny cykl rozwoju trendów. Albo w formie nagłej i szybkiej korekty, albo wybicia z jakiejś konsolidacji, w którą się te liche wzrostowe świeczki mogą przerodzić. OPEC jest bowiem zdeterminowany, dość zdyscyplinowany ostatnimi czasy, a przy tym te poziomy ich nie satysfakcjonują. To będzie dyskontowanie spodziewanego ruchu z ich strony, ale teraz w górę.

—-kat—