Mam wrażenie, że inwestorzy są bardzo podzieleni w ocenie pierwszej połowy 2013 roku na warszawskiej giełdzie. Z jednej strony, najważniejsze indeksy, WIG i WIG20, zanotowały dotkliwe spadki, z drugiej strony, inwestycje w małe i średnie spółki przyniosły przyzwoite stopy zwrotu.
Indeksy małych i średnich spółek zyskały, odpowiednio 11% i 8%. Indeks blue chipów stracił 14,5%. Pozostawię rynkowym komentatorom spór o to jaki udział w kreowaniu trendów na WGPW miały decyzje polityczne (planowana reforma OFE, decyzje w polityce energetycznej) a jaki wpływ miały procesy globalne (spadek cen surowców, negatywny sentyment do sektora węglowego, wycofywanie pieniędzy z rynków wschodzących).
Podłoże tego sporu widać w zestawie stóp zwrotu spółek z WIG20. W drugim kwartale spółki z WIG20 z udziałem w akcjonariacie Skarbu Państwa spisywały się wyraźnie gorzej od pozostałych uczestników indeksu.
Przeciętna spółka notowana na WGPW zyskała w I połowie 2013 roku około 5,5% – tak więc szeroki rynek okazał się zdecydowanie lepszy od indeksu szerokiego rynku, WIG. W podsumowaniu I półrocza 2013 nie może zabraknąć najbardziej rosnących i najbardziej spadających spółek z WGPW (kursywą zaznaczyłem spółki, które dużą część czasu spędziły na podwójnym fixingu).
Moją uwagę w tym zestawieniu zwróciła obecność dystrybutorów leków – Pelionu i Neuci (trzecia spółka z segmentu – Farmacol, zyskała 57%). Relatywna siła tego segmentu okazała się dla mnie kompletną niespodzianką.
W skali globalnej, za wydarzenie półrocza można uznać wzrost rentowności obligacji skarbowych i zamieszanie związane z zapowiedzią stopniowego zmniejszania skali QE (tapering), co rynki finansowe mogły zinterpretować jako zapowiedź zmiany całej polityki monetarnej FED. Zaryzykowałbym hipotezę, że rynki finansowe gwałtowniej reagowały na same wypowiedzi Bena Bernanke niż na rzeczywiste decyzje polityczno-ekonomiczne, na przykład w sprawie Cypru czy polityki fiskalnej w USA.
Uwagę inwestorów zwróciły także słabe zachowanie metali szlachetnych (złoto straciło 26%, srebro 35%) i hossa na japońskim rynku akcyjnym (Nikkei zyskał 28%). II kwartał 2013 okazał się najgorszym kwartałem na rynku złota od początku „wolnego” handlu tym metalem szlachetnym na początku lat 70.
Polski rynek akcyjny okazał się w I półroczu 2013 roku jednym z najsłabszych na świecie. Z dostępnych w bazie Stooq indeksów narodowych tylko czeski, rosyjski i brazylijski okazały się gorsze od WIG20.
