Wykres dnia: Ostrzeżenie Dow’a

Stara teoria Dow’a wysyła ostrzeżenie, iż hossa nie jest tak dobrze ufundowana, jaką wskazują szybujące na maksimach amerykańskie indeksy. Naszym wykresem na niedzielę jest DJ Transportation Index.

Wielu szukało tego jedynego wskaźnika, który przepowie bessę, recesję i pozwoli wzbogacić się przez wyjście na szczycie czy złapanie dołka. Kandydatów było wielu. Pierwszym chyba – ufundowanym w teorii Dow’a – był indeks DJ Transportation, a ostatnim prawdopodobnie Baltic Dry Index, którego wykres gdzieś ostatnio widziałem w roli przepowiadającego właśnie ożywienie w globalnym handlu. Po drodze trafiały się odwrócenia krzywych rentowności i cała masa innych złotych wskaźników, z których żaden trwale nie zapisał się jako godny pewności.

Teoria Dow’a powiada, iż słabość spółek transportowych jest zapowiedzią osłabienia gospodarczego, a dywergencja pomiędzy indeksami DJIA i DJT ma być sygnałem, iż gospodarka produkuje ciągle pełną parą, gdy zamówienia na fracht czy transport i wszystko to, co wiąże się z przemieszczaniem towarów zaczyna łapać zadyszkę. W efekcie słaby DJT ma być wskaźnikiem wyprzedzającym dla zadyszki, jaką za chwilę złapie DJIA. Oczywiście, teoria powstała w czasach, kiedy kolej święciła swoje triumfy i dobrze nadawała się do świata, który w mniejszym stopniu oparty była usługach.

Dziś liderami hossy nie są wcale spółki przemysłowe, więc dywergencja pomiędzy dwoma indeksami Dow’a nie musi być brana pod uwagę. Ponadto, w czasach ETF-ów można znaleźć bardziej szczegółowe wskaźniki, które powiedzą więcej np. o kondycji handlu w Internecie niż analizowanie spółek kolejowych czy transportu morskiego. Niemniej, spojrzenie na wykres DJT, gdy amerykańskie średnie szerokiego rynku kreślą historyczne maksima, stale może wzbudzać wątpliwości, co do jakości obserwowanej hossy. Prawda jest taka, iż DJT jest w trendzie spadkowym, który właśnie znajduje kolejne potwierdzenie.