Nierespektowanie zleceń zabezpieczających przed stratami (stop loss) jest w grze z trendem złamaniem zasadniczej zasady: „Tnij straty, pozwól zyskom rosnąć„. Każdy większy ruch może być zaproszeniem do trendu dlatego obowiązuje tutaj często kierunek obustronny – zamknięcie pozycji w jedną stronę towarzyszy otwarciu pozycji w stronę przeciwną.
W tym kontekście zaliczenie W. Buffetta do grona „trend followers” jest bez przesady takim samym lapsusem jak powiedzenie, że Robert Kubica jeździ w Formule 1 na wrotkach. Cel ten sam tylko sposób realizacji zasadniczo inny. Praktycznie nie ma żadnych punktów stycznych pomiędzy strategiami Buy & Hold oraz Trend Following ani w sferze zarządzania ryzykiem, ani motywów zawierania i zamykania transakcji ani w zakresie używanych narzędzi.
Analiza techniczna, która stoi u podstaw TF, zakłada, że rynki mają większą skłonność do kontynuacji trendu niż jego odwrócenia. Co znaczy w przypadku TF jedynie tyle, że trend, pod który udało się podpiąć, należy wycisnąć jak cytrynkę a nie to, że za wszelką cenę trzeba kontynuować ostatnio dominującą tendencję. O tym, że podążający za trendami nie za wiele robią sobie z tego jaki trend panował na rynku do chwili zawarcia nowej transakcji niech świadczy poniższy przykład, zaczerpnięty prosto z arsenału narzędzi używanych przez jednego z nich – Richarda Dennisa (którego nazwisko padło już w omawianym zagadnieniu wcześniej ) i jego grupę Żółwi, wielokrotnie tu przywoływaną jako punkt odniesienia.
Poniższy wykres przedstawia sytuację na rynku EUR/USD:
Poziom zaznaczony czerwoną kreską to minimum z 20 poprzednich sesji, gdzie wg ich metody ustawia się zlecenie otwierające pozycję krótką, zarabiającą na spadkach. Czerwona strzałka wskazuje moment realizacji owego zlecenia. Jak zakwalifikować ten moment na wykresie w stosunku do całego ciągu cen poprzedzających go z lewej strony? Nie trzeba żadnych skomplikowanych obliczeń by uznać, że przez dłuższy czas wcześniej dominował trend rosnący, przecinany korektami (cofnięciami cen). I oto podczas jednej z nich strategia wpada na pozycję krótką. Przypadkiem zyskowną. Czy można mówić, że została ona otwarta w zgodzie z panującym wcześniej trendem? Gdyby tak było, kierunek transakcji powinien mieć odwrotny znak!
Tu pojawia się dodatkowo pewna pułapka myślowa, o której z dużą dozą przytomnego realizmu wypowiada się zawsze ED Seykota, inny z wielkich trend followers. Otóż wg niego trend to złudzenie, nie istnieje jako taki w czasie rzeczywistym, mamy do czynienia jedynie z trendami w czasie przeszłym dokonanym. Zawsze udaje się w miarę dokładnie ustalić jaki trend panował do chwili obecnej ale nie ma już pewności , że dziś nadal tkwimy w tym samym trendzie czy już nowym, to się okaże dopiero za czas jakiś. Proszę spojrzeć na dzień, w którym została otwarta wyżej pozycja krótka, zasłaniając ręką ciąg dalszy. Czy tego dnia nie powiedzielibyśmy, że nadal poruszamy się w trendzie wzrostowym? I cóż się okazało za czas jakiś? Że to był iluzja ponieważ kilka dni wcześniej mieliśmy szczyt, który był początkiem nowego trendu spadkowego ! Trend followers reagują na zmiany a nie prognozują i nie dzielą włos na czworo w sprawie tego jaka tendencja panuje ostatnio… Dużo większym wrogiem są okresy płaskich zmian bez kierunku i o dużej zmienności, to one decydują o tym, że TF ma niską trafność rzędu 30-40%, a mimo to w długim okresie może być zyskowną strategią.
Oprócz metod otwarcia pozycji typu momentum (wybicie rozpoczyna transakcję) mamy również do czynienia w ramach TF, choć rzadziej, z czymś co paradoksalnie trendowe nie jest a więc ze strategiami wejścia do gry ‘antytrendowymi” (counter trend). Tutaj wyraźnie poluje się na wyczerpanie dotychczasowego trendu albo oczekuje na formacje odwracające (ang. reversals). Jednak ciąg dalszy jest ten sam – eksploatujemy optymalnie ów nowy trend o ile uda się go złapać.
Na koniec mała ściągawka, często przypominana przez Covela odnośnie kanonu racjonalnego działania TF:
1/ Jak i kiedy chcesz wejść na rynek?
2/ Ile kontraktów albo akcji planujesz kupić / sprzedać ?
3/ Ile pieniędzy planujesz zaryzykować w każdej transakcji?
4/ Jak wyjdziesz z pozycji stratnej?
5/ Jak wyjdziesz z pozycji zyskownej?
—Kat—
