Odpowiedź na zagadkę nie była wcale prosta. Być może zabrakło motywatora w postaci jakiejś konkretnej nagrody. Sam pomysł został zainspirowany wpisem Trystero na jego blogu i dyskusją, która przy tej okazji wystąpiła. W tej dyskusji pozwoliłem sobie zwrócić uwagę na pewne zjawisko związane z konstrukcją WIG-u 20, co do którego od lat intuicyjnie (czyli bez sprawdzenia danych) byłem przekonany. Do indeksu WIG20 co kwartał wchodzą spółki o największej kapitalizacji i największych obrotach (szczegółowe informacje znajdą Czytelnicy tu).
Można więc przypuszczać, że na pierwszych miejscach w indeksie z dużym prawdopodobieństwem (szczególnie w trakcie trwania trendów wzrostowych) będzie się pojawiał aktualny lider wzrostów – rośnie, więc prawdopodobnie rosną obroty i z całą pewnością rośnie kapitalizacja.
Stąd niewykluczone, że najprostszą próbą pobicia indeksu jest po prostu kupowanie spółki, która w danym momencie (po kwartalnej rewizji) jest na pierwszym miejscu w rankingu.
Tyle intuicja (przynajmniej moja); a jak wyglądają fakty? To właśnie widzieli czytelnicy na załączonych wcześniej wykresach. Linia oznaczona numerem I to synetyczny wykres spółki na pierwszym miejscu w indeksie po kwartalnej rewizji. Wykres II to spółka druga. Wykres III spółka trzecia. Poniżej zamieszczam tabelę, jak wyglądało to szczegółowo. Dane wziąłem od 2004 roku, gdyż od tego momentu są najbardziej komplementarne (udział procentowy, a nie tylko ilość akcji w pakiecie).
Przemyślenia i refleksje pozostawiam Czytelnikom. Moja intuicja okazała się mocno zawodna.
5 Komentarzy
Dodaj komentarz
Niezależnie, DM BOŚ S.A. zwraca uwagę, że inwestowanie w instrumenty finansowe wiąże się z ryzykiem utraty części lub całości zainwestowanych środków. Podjęcie decyzji inwestycyjnej powinno nastąpić po pełnym zrozumieniu potencjalnych ryzyk i korzyści związanych z danym instrumentem finansowym oraz rodzajem transakcji. Indywidualna stopa zwrotu klienta nie jest tożsama z wynikiem inwestycyjnym danego instrumentu finansowego i jest uzależniona od dnia nabycia i sprzedaży konkretnego instrumentu finansowego oraz od poziomu pobranych opłat i poniesionych kosztów. Opodatkowanie dochodów z inwestycji zależy od indywidualnej sytuacji każdego klienta i może ulec zmianie w przyszłości. W przypadku gdy materiał zawiera wyniki osiągnięte w przeszłości, to nie należy ich traktować jako pewnego wskaźnika na przyszłość. W przypadku gdy materiał zawiera wzmiankę lub odniesienie do symulacji wyników osiągniętych w przeszłości, to nie należy ich traktować jako pewnego wskaźnika przyszłych wyników. Więcej informacji o instrumentach finansowych i ryzyku z nimi związanym znajduje się w serwisie bossa.pl w części MIFID: Materiały informacyjne MiFID -> Ogólny opis istoty instrumentów finansowych oraz ryzyka związanego z inwestowaniem w instrumenty finansowe.
Następnym razem zdecydowanie trzeba dać jakąś nagrodę może lunch z panem Zalewskim tak jak z Buffetem 🙂
Ale z ponizszej analizy nie wynika tez, iz szortowanie spolek z najwiekszym udzialem w w20 wzgledem w20 skazane byloby na sukces. Pozatym punkt wyjscia (100) ma tu ogromne znaczenie i moze prowadzic do blednych wnioskow.. Duzo ciekawszym podejsciem moze byc (wydaje mi sie) kupowanie dobrze radzacych sobie funduszy i jednoczesne szortowanie w20.. w dlugim okresie powstaje jakis tam zysk (moze ktos wrzuci wykres tego). Stad nasuwa sie pytanie.. w jaki sposob fundusze buduja swoj portfel wzgledem tego co jest w w20.. przeciez nie maja duzego wyboru. Czy ktos ma jakis poomysl i zastanawial sie nad tym ?
A czemu sądzisz, że fundusze budują swoje portfele na podstawie W20???
Raczej dla nich benchamrkiem jest WIG – spójrz na ich portfele. Czy akcje z W20 stanowią znaczącą większość?
——————————————————————–
Nawiązując do tematu chciałbym poddać w wątpliwość sens analizowania wykresów indeksów. Zwłaszcza takich, na których nie bazują żadne inne instrumenty.
Ech, wiedzialem, ze chodzi o konstrukcje indeksow tylko nie wiedzialem o co konkretnie.
A co do wynikow. Intuicyjnie zalozyles, ze komitet indeksowy ustalajacy wage spolek w indeksie, bedzie lepszy od rynku.