Krótki komentarz do naszej blogowej sondy:
Jak widać nasi respondenci wybrali indeks S&P 500 jako potencjalnego zwycięzcę w 2026 roku w korespondencyjnym pojedynku między 4 aktywami. Najmniejszy optymizm pojawił wobec złota.
Sporo głosów dostały obligacje. Odpowiadałem na naszym profilu dlaczego tu się pojawiły w ogóle i dlaczego mogą wygrać, ale dopowiem i tutaj: jeśli w USA wybuchnie teoretyczna bańka AI i na złocie, to rok może być spadkowy dla obu a także dla WIG20. W tej sytuacje obligacje nasze czy amerykańskie mogą dać najlepszy zwrot, ale tylko w sensie rentowności, nie wiadomo co może się stać z ich cenami rynkowymi.
Krótka analiza dla każdego aktywa:
S&P 500
Czynniki wzrostowe: spodziewane obniżki stóp procentowych Fed w 2025, wysoka dynamika zysków spółek technologicznych, mocne bilanse firm, postępy we wdrażaniu AI i wzrost efektywności biznesu, AI jako koło zamachowe gospodarki.
Czynniki spadkowe: wysokie wyceny (P/E > 20), ryzyko spowolnienia gospodarki USA, wzrost bezrobocia i inflacji, AI rzeczywiście okaże się bańką.
WIG20
Czynniki wzrostowe: Potencjalny napływ kapitału zagranicznego wraz ze wzrostem konsumpcji i inwestycji, wsparcie środków unijnych, jakaś forma pokojowego rozwiązania wojny w Ukrainie i Polska korzysta jako największy hub graniczny.
Czynniki spadkowe: Strukturalne słabości indeksu (duży udział banków i spółek surowcowych), słaby popyt krajowy na akcje.
Złoto
Czynniki wzrostowe: Możliwe osłabienie dolara, obniżki stóp i rosnący popyt ze strony banków centralnych.
Czynniki spadkowe: Spadek inflacji i realnych stóp może ograniczać wzrost, silna korekta po niebywałych wzrostach.
Obligacje (przyjmijmy 10-letnie USA)
Czynniki wzrostowe: Perspektywa spadku rentowności (np. z 4,2% do 3,5%) daje potencjalny zysk kapitałowy.
Czynniki spadkowe: Jeśli inflacja utrzyma się powyżej celu Fed, rentowności mogą znów wzrosnąć.
Które aktywo może być najlepsze w 2026 roku?
S&P 500 wydaje się mieć największy potencjał względny — korzysta na ożywieniu cyklu, innowacjach (AI, energia, automatyzacja) i ewentualnym łagodzeniu polityki monetarnej. Tylko to scenariusz optymistyczny, że tak powiem klasyczna kontynuacja bez zaburzeń. Jeśli jednak bezrobocie postraszy, AI nie da rady udźwignąć presji nakładów nieproporcjonalnych do zysków, taryfy zduszą gospodarkę i podbiją inflację, rok może być słaby.
Dla GPW największa szansa to dogadanie się w sprawie Ukrainy. Osobiście w to pokładam mocne przekonanie.
Co do złota to nie unikniemy solidnej korekty w 2026, jest tylko kwestia tego, czy zniechęci czy raczej zachęci ona rynek do zakupów.
To oczywiście tylko spekulacja — nie stanowi rekomendacji inwestycyjnej.
A wszelkie prognozy i tak zwykle są mocno weryfikowane przez nieoczekiwane zdarzenia.
-kat-
Niezależnie, DM BOŚ S.A. zwraca uwagę, że inwestowanie w instrumenty finansowe wiąże się z ryzykiem utraty części lub całości zainwestowanych środków. Podjęcie decyzji inwestycyjnej powinno nastąpić po pełnym zrozumieniu potencjalnych ryzyk i korzyści związanych z danym instrumentem finansowym oraz rodzajem transakcji. Indywidualna stopa zwrotu klienta nie jest tożsama z wynikiem inwestycyjnym danego instrumentu finansowego i jest uzależniona od dnia nabycia i sprzedaży konkretnego instrumentu finansowego oraz od poziomu pobranych opłat i poniesionych kosztów. Opodatkowanie dochodów z inwestycji zależy od indywidualnej sytuacji każdego klienta i może ulec zmianie w przyszłości. W przypadku gdy materiał zawiera wyniki osiągnięte w przeszłości, to nie należy ich traktować jako pewnego wskaźnika na przyszłość. W przypadku gdy materiał zawiera wzmiankę lub odniesienie do symulacji wyników osiągniętych w przeszłości, to nie należy ich traktować jako pewnego wskaźnika przyszłych wyników. Więcej informacji o instrumentach finansowych i ryzyku z nimi związanym znajduje się w serwisie bossa.pl w części MIFID: Materiały informacyjne MiFID -> Ogólny opis istoty instrumentów finansowych oraz ryzyka związanego z inwestowaniem w instrumenty finansowe.