Produkty strukturyzowane stają się niesłychanie popularne. W pierwszym półroczu 2010 wartośc tego typu instrumentów w portfelach klientów wyniosła 15,5 mld, choć cztery lata wcześniej było nieco mniej niż 7 mld. Podczas ostatnich dziesięciu lat firmy dystrybucyjne zaproponowały 1331 produktów w przeróżnych formach.
Gdy patrzy się na ten rynek okiem laika różnorodność produktów może przyprawić o zawrót głowy. Zyski uzależnione od zmian indeksów – krajowych, sektorowych, globalnych, towarów, koszyków towarów, walut, stóp procentowych i co tam jeszcze da się wymyślić. Niemal zawsze prezentacje pokazują fantastyczne scenariusze. Fantastyczne jeśli chodzi o osiągane stopy zwrotu, choć później okazują się fantastyczne w tej nieco innej definicji.
Szary człowiek może mieć przekonanie, że za stworzeniem produktu, który nie dość, że daje pewne gwarancje, to jeszcze dodatkowo daje ogromne możliwości musi stać na tyle skomplikowana matematyka, że warto jej zaufać. Aby odpowiedzieć na tendencję panującą wśród laików, by skomplikowane rzeczy uważać za niesłychanie profesjonalne firmy oferujące struktury „wymyślają” coraz to nowe produkty. Czasami przegną i tworzą potworki, jak opisywana przez Maćka Samcika polisa inwestycyjna Pareto II
http://samcik.blox.pl/2009/12/Zasada-Pareto-napisz-tak-by-nikt-nie-zrozumial.html
[aktualizacja – czyli nowy tekst o nowych strukturach http://samcik.blox.pl/2010/10/Pakiet-Lokat-bez-widokow-czyli-struktura-idzie-w.html]
W zamian za to mogliby przypuszczać, że dostaną pewną premię. Premię w stosunku do banalnych i nudnych lokat bankowych. Tymczasem rzeczywistość, jak to rzeczywistość. Jest ogromnie brutalna.
KNF opublikował właśnie raport dotyczący rynku struktur w Polsce. Raport zawiera mnóstwo ciekawych informacji. Ta najważniejsza dla klientów, dotycząca osiąganych stóp zwrotu z tego typu inwestycji jest brutalna. Średnia roczna stopa zwrotu z produktów strukturyzowanych, które już wygasły to 3,31%. Nieco mniej niż 30% całości przyniosło stopę zwrotu wyższą od lokat bankowych. Nawet najbardziej popularna formuła struktur – ubezpieczenie – związana ze zwolnieniem podatkowym nie wygląda w takiej sytuacji na atrakcyjną.
Proszę zwrócić na poniższy wykres, który pokazuje strukturę stóp zwrotu odpowiedzialnych za owe „średnie 3,31%”. Zdarzają się oczywiście produkty dające ponad 5% rocznie, ale łącznie jest ich mniej niż tych, których zwrot mieścił się w przedziale -1% – 1%.
Czy taka struktura uzasadnia blokowanie pieniędzy w tego rodzaju produktach, czy może lepiej umieścić 80-90 % swojego kapitału na lokatach bankowych lub w obligacjach, a pozostałą częścią zaryzykować na rynku akcji, nawet na NewConnect? Na to pytanie, jak zawsze każdy musi odpowiedzieć sobie sam. Raport KNF może być pomocny.
Dodaj komentarz