Wykres dnia: wojna handlowa?

Wiele wskazuje na to, że w weekend rozpoczęła się globalna wojna handlowa. Trump ogłosił wprowadzenie 25% ceł na towary z Meksyku i Kanady (z pewnymi wyjątkami) oraz 10% ceł na towary z Chin.

Premier Kanady ogłosił już wprowadzenie 25% ceł odwetowych. Władze Meksyku i Chin zapowiedziały działania odwetowe, ale do tej pory nie ujawniły konkretnych kroków.

Bloomberg informuje, że cła mają wejść w życie w poniedziałek o północy. Teoretycznie zostało więc jeszcze trzydzieści kilka godzin, które można wykorzystać na negocjacje. Wiele z tego, co mówi i robi Donald Trump, traktowane jest jako początek negocjacji. Wielu polityków, menedżerów, analityków i inwestorów w ten sposób postrzega decyzję o nałożeniu „karnych” ceł.

Z każdym dniem obowiązywania nowych ceł narracja o „negocjacyjnym” charakterze ceł będzie tracić zwolenników. Postanowiłem sprawdzić, jak dużym wydarzeniem byłby ten front wojny handlowej (Trump groził także Unii Europejskiej i państwom Azji Wschodniej), gdyby nowe cła obowiązywały przez dłuższy czas.

Na podstawie danych The Observatory of Economic Complexity policzyłem, jaką część importu i eksportu USA, Kanady, Meksyku i Chin objęłaby wojna handlowa.

Jak widać, szybko zbliżająca się wojna handlowa obejmie bardzo dużą część wymiany handlowej USA, Kanady i Meksyku. Najmniejszy wpływ będzie miała na Chiny.

By zrozumieć całość gospodarczych konsekwencji wojny celnej, trzeba jeszcze wziąć pod uwagę udział importu i eksportu w aktywności gospodarczej poszczególnych państw. Udział eksportu w PKB wynosi 11% dla USA, 20% dla Chin, 34% dla Kanady i 36% dla Meksyku. Udział importu w PKB to 14% dla USA, 18% dla Chin, 37% dla Meksyku i 39% dla Kanady.

Wyraźnie widać, że wprowadzenie i utrzymanie 25% ceł będzie gigantycznym szokiem gospodarczym dla Kanady i Meksyku. Należy podkreślić, że w generowaniu kosztów wojny handlowej duże znaczenie ma głębokość i złożoność powiązań gospodarczych pomiędzy poszczególnymi państwami. Duża część negatywnych konsekwencji wojny celnej będzie związana z zakłóceniami w łańcuchach dostaw, które będą musiały zostać szybko dostosowane do nowej polityki celnej.

Ankietowani przez Bloomberga ekonomiści uważają, że decyzje Trumpa będą miały także duże konsekwencje gospodarcze w USA: oczekują obniżenia PKB o 1,2 punktu procentowego i wzrostu inflacji o 0,7%. Nie jest to kombinacja, z której można stworzyć optymistyczną dla rynku akcyjnego narrację.

Krótko mówiąc, zapowiada się interesujący tydzień.

4 Komentarzy

  1. paaulinka

    Pytanie laika: W ekonomii jest tak, że gdy ktoś traci to (najczęściej) ktoś inny zarabia. A w światowych przekazach (w tym wpisie również) o tych drugich ani słowa. Zatem, czy na wojnie celnej stracą wszyscy? Nie będzie zwycięzców?

    1. trystero (Post autora)

      @ paaulinka

      Zależy co masz na myśli przez "ktoś". Będą firmy, które zyskają. Moim zdaniem głównie przez efekt "cła rozwaliły albo osłabiły konkurencję". Natomiast ekonomiczny konsensus, z którym się zgadzam jest taki, że na poziomie państw wszyscy stracą. Ktoś straci mniej, ktoś straci więcej (a więc ktoś relatywnie zyska) ale bezwzględnie wszyscy stracą. IMO pandemia jest tu dobrym odniesieniem.

  2. Bogdanow

    Wojny handlowe generalnie są grą o sumie ujemnej.

  3. Mall

    Czy te wojny handlowe już nie trwają od 30 lat z okładem? Nie ma kontroli przepływu kapitału więc kraje mogą wzmacniać swój eksport (kosztem popytu wewnętrznego) i dzięki takiemu wsparciu doprowadzić do demontażu czyjegoś przemysłu ("beggar thy neighbour"). To robią Chiny, DE itp. Więc de facto ta wojna handlowa jest od lat i ktoś ją wygrywa, a ktoś przegrywa. Nie wszyscy tracą.

Dodaj komentarz

Twój adres e-mail nie zostanie opublikowany. Wymagane pola są oznaczone *


Twoje dane osobowe będą przetwarzane przez Dom Maklerski Banku Ochrony Środowiska S.A. w celu: zapewnienia najwyższej jakości naszych usług oraz dla zabezpieczenia roszczeń. Masz prawo dostępu do treści swoich danych osobowych oraz ich sprostowania, a jeżeli prawo na to pozwala także żądania ich usunięcia lub ograniczenia przetwarzania oraz wniesienia sprzeciwu wobec ich przetwarzania. Masz także prawo wniesienia skargi do organu nadzorczego.

Więcej informacji w sekcji "Blogi: osoby komentujące i zostawiające opinie we wpisach" w zakładce
"Dane osobowe".

Proszę podać wartość CAPTCHA: *

Opinie, założenia i przewidywania wyrażone w materiale należą do autora publikacji i nie muszą reprezentować poglądów DM BOŚ S.A. Informacje i dane zawarte w niniejszym materiale są udostępniane wyłącznie w celach informacyjnych i edukacyjnych oraz nie mogą stanowić podstawy do podjęcia decyzji inwestycyjnej. Nie należy traktować ich jako rekomendacji inwestowania w jakiekolwiek instrumenty finansowe lub formy doradztwa inwestycyjnego. DM BOŚ S.A. nie udziela gwarancji dokładności, aktualności oraz kompletności niniejszych informacji. Zaleca się przeprowadzenie we własnym zakresie niezależnego przeglądu informacji z niniejszego materiału.

Niezależnie, DM BOŚ S.A. zwraca uwagę, że inwestowanie w instrumenty finansowe wiąże się z ryzykiem utraty części lub całości zainwestowanych środków. Podjęcie decyzji inwestycyjnej powinno nastąpić po pełnym zrozumieniu potencjalnych ryzyk i korzyści związanych z danym instrumentem finansowym oraz rodzajem transakcji. Indywidualna stopa zwrotu klienta nie jest tożsama z wynikiem inwestycyjnym danego instrumentu finansowego i jest uzależniona od dnia nabycia i sprzedaży konkretnego instrumentu finansowego oraz od poziomu pobranych opłat i poniesionych kosztów. Opodatkowanie dochodów z inwestycji zależy od indywidualnej sytuacji każdego klienta i może ulec zmianie w przyszłości. W przypadku gdy materiał zawiera wyniki osiągnięte w przeszłości, to nie należy ich traktować jako pewnego wskaźnika na przyszłość. W przypadku gdy materiał zawiera wzmiankę lub odniesienie do symulacji wyników osiągniętych w przeszłości, to nie należy ich traktować jako pewnego wskaźnika przyszłych wyników. Więcej informacji o instrumentach finansowych i ryzyku z nimi związanym znajduje się w serwisie bossa.pl w części MIFID: Materiały informacyjne MiFID -> Ogólny opis istoty instrumentów finansowych oraz ryzyka związanego z inwestowaniem w instrumenty finansowe.