Najważniejszy piątek sierpnia

Uwzględniając zachowanie rynków w kończącym się za chwilę tygodniu, piątkowe wystąpienie prezesa Rezerwy Federalnej jawi się jako kluczowy dzień tygodnia. Nie można też wykluczyć, iż przesądzi o obrazie całego miesiąca.

Analogiczne wystąpienie J. Powella przed rokiem przełożyło się na spadek DJIA o 3,03 procent i serię czterech spadkowych sesji, przerwanych na jeden dzień, po którym DJIA przeceniał się jeszcze przez dwa dni. W przypadku S&P500 reakcja na wystąpienie z 26 sierpnia 2022 roku zaowocowała spadkiem indeksu o 3,37 procent i podobnym układem czterech sesji spadkowych, jednej wzrostowej i kolejnych dwóch spadkowych. Wreszcie Nasdaq Composite – najbardziej zagrożony jastrzębią wymową wystąpienia Powella – spadł o 3,94 procent i zbudował serię siedmiu spadkowych sesji z rzędu. W zarysowym obrazie trudno przecenić wagę jutrzejszego wystąpienia prezesa Fed.

Naprawdę jednak kontekst jest skrajnie inny. W sierpniu zeszłego roku byki były w głębokiej defensywie, a rynki miały przed sobą jeszcze miesiąc przeceny do ukształtowania dołka rynku niedźwiedzia. Dziś rynki są w hossie, po dziesięciu miesiącach mniejszego lub większego optymizmu od październikowego dołka bessy i na ścieżce do wyrysowania dobrego roku. Wówczas niepewnością była przyszła polityka Fed, strach przed recesją i obawy przed zbliżającą się zimą, która miała przynieść kryzys energetyczny Europie w związku z wojną między Rosją i wspieraną przez Zachód Ukrainą. Niektórzy wyczekiwali już dołka na rynkach, ale raczej w przekonaniu, iż wcześniej pojawi się nowa dawka rynkowych strat.

Szersza historia pokazuje, iż cała historia wystąpień prezesów Fed w Jackson Hole jest raczej pozytywna niż negatywna. Specjaliści z Dow Jones Market Data policzyli, iż średnia zmiana indeksów po miesiącu od Jackson Hole wynosi +0,08 procent dla DJIA i +0,25 procent dla S&P500 przy +0,57 procent dla Nasdaqa Composite. Zmiany trzymiesięczne wynoszą +3,01 procent dla DJIA oraz +2,75 procent dla S&P500 i wreszcie 3,6 procent dla Nasdaqa Composite. Generalnie nie ma zatem większych obaw. Jackson Hole – wedle danych historycznych – nie jawi się jako zagrożenie dla oczekiwanej ciągle wzrostowej końcówki roku. Jeśli oczywiście przeszłość jest jakimś prognostykiem na przyszłość.