W świeżym opracowaniu napływu środków do funduszy inwestycyjnych możemy przeczytać, iż dużą popularnością polskich inwestorów cieszy się oferta inwestowania na rynkach zagranicznych. Dla zwolennika większej obecności inwestorów indywidualnych na rynkach zagranicznych to dobra wiadomość, która musi być jednak uzupełniona o drobną wątpliwość.
Wedle wyliczeń analizy.pl w lutym bieżącego roku funduszom oferującym ekspozycję na rynkach zagranicznych przybyło blisko pół miliarda złotych. Autorka opracowania stawia tezę, iż korzeniami zainteresowania inwestujących są hossy na rynkach rozwiniętych. W tym samym czasie – jak mówi dalsza część opracowania – funduszom akcji oferującym ekspozycję na spółki warszawskie, z uwzględnieniem blue chipów, ubyło środków na kwotę 160 mln złotych. Stąd już tylko krok od tezy, iż obniżenie stóp procentowych i zwyczajne wypychanie przez NBP pieniędzy z lokat nie przekłada się na popularność polskich akcji.
Oczywiście łatwo wyjaśnić sprawę brakiem hossy indeksu spółek o największej kapitalizacji i fantastyczną – zwłaszcza z punktu widzenia amatora inwestującego w fundusze – postawą giełd światowych, z akcentem na europejskie, które w niespełna pół roku zyskały ponad 30 procent. Znajomość technik sprzedaży produktów finansowych podpowiada, jak łatwo było sprzedać fundusze zagraniczne, które w ostatnim czasie podłączyły się pod trendy wzrostowe na rynkach akcji. Jeśli dołożyć do tego fakt, iż żądze kupującego można podsycić osłabieniem złotego, to w pełni zrozumiały staje się ten pęd do wysyłania pieniędzy na rynki zagraniczne.
Ciekawostką takiej strategii jest to, że polski inwestor kupujący fundusze zagraniczne – niezabezpieczane – zdaje się dziś masowo popełniać ten sam błąd, który wcześniej popełniali nieszczęśnicy kupujący mieszkania w Polsce za waluty. Dla jasności, sam wysłałem niemal całość swoich środków na rynek niemiecki, który w ostatnim czasie płacił mi nie tylko zwyżkami cen akcji, ale jeszcze osłabieniem złotego. Niemniej, kilka lat obecności poza rodzimym podwórkiem uwrażliwia na różnice kursowe ze zdwojoną siłą. Dlatego z pewnym zdziwieniem oglądam popularność niezabezpieczonych funduszy zagranicznych, gdy złoty tak mocno osłabił się do dolara.
W skrócie mówiąc problem polega na tym, iż inwestujący z Polski na rynkach zagranicznych musi brać pod uwagę fakt, iż w średniej perspektywie potencjalne zyski z dalszego wzrostu cen akcji mogą i zwyczajnie muszą, zderzyć się z banalnym faktem, jakim jest zmiana wartości inwestycji w złotych. Przerabialiśmy to wcześniej na rynku złota, który podniecał zwyżkami w dolarach, ale przeliczenie kursu na złotego dawało wynik zwyczajnie słaby. Nie przeszkadzało to oczywiście teoretyzującym wykazywać atrakcyjności złota. Dlatego, zwyczajnie trzeba o tym pamiętać, żeby później nie być rozczarowanym, iż hossa na świecie nie przełożyła się na hossę w portfelu.
Dla zobrazowania problemu polecam tekst lub proste liczenie, jak będzie wyglądał zwrot ze 100 euro ulokowanych, gdy kupimy zagraniczne akcje przy kursie EUR/PLN=4,00. Jeśli nasza inwestycja wzrośnie o 10 procent, a złoty będzie stabilny do euro, to nasz zysk wyniesie 10 procent. Bułka z masłem. Starczy jednak, by w tym samym czasie, kurs euro obniżył się do 3,60, by nasze 100 euro ulokowane na rynku zagranicznym przełożyło się na stratę o 1 procent. Chcemy tego, czy nie paradoks inwestowania na rynkach zagranicznych polega również na tym, iż zakładamy się ze światem o to, iż w tym samym czasie globalny kapitał nie zapała miłością do złotego.
Na koniec rzućmy okiem na wykres WIG20, który obrazuje wartość indeksu przez kurs dolara i euro. Z pomocą przyjdzie nam serwis stooq, który robi to dla nas w czasie rzeczywistym. Jak widać poniżej, WIG20USD jest dziś niemal równie tani, jak na dołku 2012 roku, a teoretyczna pięcioletnia strata WIG20USD wynosi blisko 30 procent. Jakby na to nie patrzeć warszawskie blue chipy są dziś zwyczajnie tanie, gdy chcemy kupić akcje za dolary. Nie muszę dodawać, iż drugą stroną takiego układu musi być pytanie, czy zagraniczne akcje kupowane za dolary nie są jednak zbyt drogie, by właśnie teraz rzucać się w wir inwestycji na rynkach amerykańskich.
(źródło: stooq.pl)
