Wczoraj pisałem o tym, że porównywanie się z innymi inwestorami nie ma sensu. Mój argument opierał się na tym, że jest to porównywanie jabłek z pomarańczami: inwestorzy mają różne strategie, podejścia do ryzyka, horyzonty czasowe i możliwości, a dodatkowo z reguły odnosimy się nie do pełnych wyników, lecz do wybranych i publicznie ujawnianych fragmentów. Jabłka do pomarańczy.
Ale może działa? Może takie porównywanie się kreuje jakąś wartość dla osoby, która to robi? Wtedy miałoby sens. Czy porównywanie naszych wyników z wynikami innych inwestorów kreuje dla nas jakąś wartość?
Porównywanie się z innymi nie daje żadnej przewagi rynkowej – rzeczy, która stanowi największą wartość w inwestowaniu. Rynek nie wynagradza za ściganie się z innymi. Nagradza za konsekwentne trzymanie się strategii, która zawiera w sobie element przewagi rynkowej. Rynek ma gdzieś nasze wyniki, skład portfela i to, czy pozycja jest „na zysku”, czy „pod wodą”. Te same zasady dotyczą też innych inwestorów. Zestawienie naszych wyników z rezultatami innych nie stworzy żadnej nowej wiedzy rynkowej.
Jeśli patrzymy tylko na wyniki inwestora i zestawiamy je ze swoimi stopami zwrotu, to nie zdobywamy żadnej wiedzy o tym, jak osiągnął te rezultaty. Porównywanie wyników to coś innego niż poznawanie i analizowanie strategii inwestycyjnej skutecznego inwestora. Dużo łatwiej podejrzeć wynik czy zachowanie pozycji niż poznać proces, który za tym stoi.
Informacja „ktoś ma +30% w 2025 roku” nie daje nam wskazówki, co zrobić jutro z portfelem. Nie jest też informacją przydatną do oceny, czy trzeba modyfikować naszą strategię. Jeśli nie wiemy, co robił inwestor, poza tym, że w styczniu kupił spółkę X, to nie wiemy, czy powinniśmy zmieniać podejście do ryzyka, horyzont inwestycyjny czy metody analizy.
Zestawienie stopy zwrotu z wynikami innych inwestorów nie przybliża nas do realizacji własnego celu. Każdy inwestor jest na rynku, by zrealizować swój: dla jednych to szybkie osiągnięcie wolności finansowej, dla innych odłożenie kapitału emerytalnego, dla wielu uzyskanie stóp zwrotu wyższych niż rynek przy akceptowalnym ryzyku (w przeciwnym wypadku inwestowaliby w ETF-y). To, że Piotr Nowak ma +40% od początku roku, nie pomaga nam w realizacji celu i nie mówi, czy realizujemy go dobrze.
Porównywanie swoich wyników z rezultatami innych przypomina ocenianie podróży na podstawie tego, z jaką prędkością jedzie samochód obok. Naszym celem może być np. dojechać przed zmierzchem i bez mandatu. To, czy auto obok jedzie 150 km/h czy 80 km/h, nie ma znaczenia.
Prędkość samochodu obok nie mówi, czy dobrze jedziemy. Tak samo wyniki innych inwestorów to tylko liczby bez kontekstu. Nie zawierają informacji, czy nasza strategia działa i czy dobrze ją realizujemy, bo jej celem nie jest wygrywanie z kimś z forum czy Twittera.
Porównywanie wyników może różnie wpływać na naszą motywację, a motywacja ma różny wpływ na wyniki. Porównanie się z kimś, kto zarabia więcej, może nas zmotywować, ale może też wpędzić we frustrację. Z kolei zestawienie się z kimś, kto zarabia mniej, może dać satysfakcję, ale też uśpić czujność. Sama motywacja i pracowitość, poza „odrabianiem pracy domowej”, nie mają prostego przełożenia na wyniki. Nie zarobimy więcej tylko dlatego, że poświęcimy na analizy cały weekend zamiast jednego dnia.
Podobnie jest z dyscypliną – kluczowym elementem inwestowania. Porównywanie się do lepszych wyników podkopuje wiarę w naszą strategię. Problem w tym, że wyniki Tomka Nowaka nic o niej nie mówią, chyba że naszym celem jest wygrywanie z Tomkiem z Twittera. A trudno mi sobie wyobrazić, by ktoś miał taką strategię.
Porównywanie się z innymi nie zmieni trajektorii naszej krzywej kapitału. Idzie ona swoją drogą i żaden cudzy wynik nie przesunie jej ani o milimetr.
Niezależnie, DM BOŚ S.A. zwraca uwagę, że inwestowanie w instrumenty finansowe wiąże się z ryzykiem utraty części lub całości zainwestowanych środków. Podjęcie decyzji inwestycyjnej powinno nastąpić po pełnym zrozumieniu potencjalnych ryzyk i korzyści związanych z danym instrumentem finansowym oraz rodzajem transakcji. Indywidualna stopa zwrotu klienta nie jest tożsama z wynikiem inwestycyjnym danego instrumentu finansowego i jest uzależniona od dnia nabycia i sprzedaży konkretnego instrumentu finansowego oraz od poziomu pobranych opłat i poniesionych kosztów. Opodatkowanie dochodów z inwestycji zależy od indywidualnej sytuacji każdego klienta i może ulec zmianie w przyszłości. W przypadku gdy materiał zawiera wyniki osiągnięte w przeszłości, to nie należy ich traktować jako pewnego wskaźnika na przyszłość. W przypadku gdy materiał zawiera wzmiankę lub odniesienie do symulacji wyników osiągniętych w przeszłości, to nie należy ich traktować jako pewnego wskaźnika przyszłych wyników. Więcej informacji o instrumentach finansowych i ryzyku z nimi związanym znajduje się w serwisie bossa.pl w części MIFID: Materiały informacyjne MiFID -> Ogólny opis istoty instrumentów finansowych oraz ryzyka związanego z inwestowaniem w instrumenty finansowe.