Niedawno wstawiłem sondę na naszym profilu X z pytaniem o wpływy zagranicy na notowania kursów naszych akcji na GPW, a w tym i w kolejnym wpisie pokażę kilka ciekawych wniosków jakie z tego wypłynęły.
Aby sensownie o tym w ogóle rozmawiać potrzeba jakichś danych i statystyk. No to sięgam po nie i prezentuję poniżej.
Takimi danymi dysponuje NBP i pokazuje na swojej stronie internetowej w miesięcznych interwałach. Nie jest to precyzyjne, ale dla celów kilku analiz wystarczy.
Ta pozycja w ich bilansie to: Inwestycje portfelowe> pasywa> Udziałowe papiery wartościowe. Nie jestem pewien, czy całość tych środków idzie na GPW, ale jedno wiemy na pewno: to kasa, która pochodzi z zagranicy i jest lokowana we wszelkie akcje polskich spółek. Trendy są widoczne i dają się w jakiś sposób odnieść do zmian kursów na GPW.
Na tej podstawie stworzyłem poniższy wykres:
Panel górny i niebieska krzywa to narastająco wpływy i odpływy zagranicznych środków w polskie akcje liczone w milionach złotych. Okres obejmuje czas od stycznia 2004 do lipca 2024. Dane są podawane z opóźnieniem, więc nie ma jeszcze za sierpień 2024, ale sobie poradzimy.
Panel dolny to przebieg WIG20 w układzie miesięcznym w tym samym okresie. Zakładam, że to ten indeks blue chipów był najważniejszym beneficjentem tych transferów zagranicznych.
I cóż tu ciekawego widzimy?
Otóż maksymalna wartość wpływów w ciągu tych 20 lat to było 95,56 mld PLN w 2016 roku.
Największy i to gwałtowny ich spadek nastąpił w wyniku pandemii w 2020 roku, do 44,4 mld PLN.
Najciekawsze są jednak oczywiście wszelkie korelacje, niektóre z nich zaznaczyłem czerwonymi strzałkami.
I tak spójrzmy na tę ostatnią, najbardziej po prawej. Pokazuje ona początek obecnej hossy w październiku 2022 roku. Okazuje się, że to wcale nie zagranica tak dołożyła do pieca, że WIG20 ruszył z kopyta. Wówczas nawet mieliśmy do czynienia wręcz z odpływami netto z ich strony przez kilka pierwszych miesięcy tej hossy!
Od początku tej hossy dostaliśmy z zagranicy w sumie netto 10 mld PLN. Czy to jakaś imponująca liczba? Niespecjalnie. Relatywnie i dodając inflację to są środki daleko mniejsze niż w latach 2009-2016.
Fioletowa strzałka na górze pokazuje z kolei inny trend: generalnie przez 2 kadencje PIS, tych zagranicznych środków nam ubywało, z przerwami na 2 fale dopływów. To w jakiś sposób znamienne.
Najlepszy okres sutych i regularnych wpływów to lata 2009-2016. Jednak zdziwić może zachowanie WIG20 w tym okresie – owszem, rósł on wraz z tymi napływami, ale po 2 latach indeks ten spadał pomimo sporego wkładu zagranicy! W takim razie chyba zbyt mocno przeceniamy ich wpływ na zachowanie naszego rynku. Albo przynajmniej przeceniamy w okresie hossy.
Widać to jeszcze wyraźniej w latach 2005-2009, czyli pomiędzy 2 pierwszymi strzałkami na lewo na wykresie. Okazuje się, że zagraniczny kapitał wyraźnie się z Polski wówczas zwijał, a mimo to indeks gwałtownie rósł! Tak, to był wprawdzie okres bańki poprzedzającej krach nieruchomości w USA, ale widać, że pompowaliśmy ją sobie sami!
Zdaje się jednak, że te korelacje ostatnimi laty jakoś w miarę się unormowały i z grubsza cykle hossa/bessa nakładają się na cykle wpływów tych kapitałów. Może dlatego, że to zagranica przejęła zdecydowanie obrót na GPW. Czy to dobrze, czy jednak źle?
Odpowiedź nieco dłuższa w kolejnym wpisie
—kat—
Dodaj komentarz