Fed i scenariusz optymistyczny

Wszystko wskazuje na to, że jutro wieczorem rynki znajdą się w położeniu, którym będzie początek nowego cyklu w polityce monetarnej w USA. Obniżka stóp procentowych przez amerykański bank centralny jawi się jako przesądzona, więc też wyceniona, co musi wywołać pytanie: Co dalej?

Jutrzejsza obniżka stóp procentowych przez Rezerwę Federalną jawi się jako jedno z najbardziej wyczekiwanych wydarzeń od wielu miesięcy. Jednocześnie krok Fed redukujący cenę kredytu do 25 punktów bazowych będzie ruchem mniejszym od oczekiwań, o czym świadczy fakt, iż rynek – przynajmniej w części – stale oczekuje szybszego kroku w postaci obniżki stóp procentowych o 50 punktów bazowych. W efekcie, nie brakuje przestrzeni do rozczarowania, nie mówiąc już o realizacji zysków.

Dlatego warto spojrzeć na jutrzejszą obniżkę przez pryzmat scenariusza optymistycznego, w którym Fed zacznie cykl monetarny podnoszący prawdopodobieństwo przedłużenia rynku na byka na kolejnych kilka kwartałów. W istocie, jutrzejsza obniżka może zacząć początek nowego cyklu w polityce monetarnej w USA, który potrwa przynajmniej rok i skończy się sprowadzeniem ceny kredytu na południe o 150 punktów bazowych, po czym stopa procentowe osiągnie poziom neutralny.

W prognozach rynkowych oczekiwania idą dalej, ale załóżmy tylko, iż FOMC będzie obniżał cenę kredytu na każdym kolejnym posiedzeniu FOMC o standardowe 25 punktów bazowych. Wówczas trend będzie wyglądał tak, jak na wykresie poniżej, który pokazuje spadek kosztu pieniądza o 150 punktów we wrześniu 2025 roku. W tym układzie, postrzegane jako nudne – i niewystarczające przez niektórych – obniżki po 25 punktów bazowych staną się nowym standardem, w jakim będą operowały rynki w kolejnych 12 miesiącach.

Równolegle, wzrost gospodarczy ma w tym czasie pozostać pozytywny i – wedle uśrednionych prognoz – gospodarka amerykańska ma operować w kontekście wzrostu PKB o około 2 procent. Część prognoz mówi o spadku dynamiki PKB w przyszłym roku do +1,5 procent, ale nie brakuje też prognoz, iż wzrost może wynieść 2,8 procent. Jeśli gospodarka nie rozczaruje rynków recesją, to za wzrostem gospodarczym zapewne pójdzie też wzrost zysków spółek. W praktyce, kolejne 12 miesięcy jawi się jako okres, w którym to popyt będzie miał po swojej stronie też wzrost gospodarczy.

W tym kontekście poważnie możemy prognozować już nie tylko kontynuację hossy do końca bieżącego roku, z bazowym scenariuszem zamknięcia roku przez indeksy w pobliżu ATH, ale też kontynuację zwyżek w 2025 roku. Ryzykiem w tym układzie jest oczywiście scenariusz recesyjny, ale przeglądając część prognoz widać, iż dominującym scenariuszem staje się pojawienie się recesji dopiero „w I kwartale 2026 roku lub później”. Ten akcent na później niż w IQ26 jest ważny, bo naprawdę sygnalizuje, iż również we wrześniu przyszłego roku granie scenariusza recesyjnego może być wątpliwe.

Dodaj komentarz

Twój adres e-mail nie zostanie opublikowany. Wymagane pola są oznaczone *


Twoje dane osobowe będą przetwarzane przez Dom Maklerski Banku Ochrony Środowiska S.A. w celu: zapewnienia najwyższej jakości naszych usług oraz dla zabezpieczenia roszczeń. Masz prawo dostępu do treści swoich danych osobowych oraz ich sprostowania, a jeżeli prawo na to pozwala także żądania ich usunięcia lub ograniczenia przetwarzania oraz wniesienia sprzeciwu wobec ich przetwarzania. Masz także prawo wniesienia skargi do organu nadzorczego.

Więcej informacji w sekcji "Blogi: osoby komentujące i zostawiające opinie we wpisach" w zakładce
"Dane osobowe".

Proszę podać wartość CAPTCHA: *

Opinie, założenia i przewidywania wyrażone w materiale należą do autora publikacji i nie muszą reprezentować poglądów DM BOŚ S.A. Informacje i dane zawarte w niniejszym materiale są udostępniane wyłącznie w celach informacyjnych i edukacyjnych oraz nie mogą stanowić podstawy do podjęcia decyzji inwestycyjnej. Nie należy traktować ich jako rekomendacji inwestowania w jakiekolwiek instrumenty finansowe lub formy doradztwa inwestycyjnego. DM BOŚ S.A. nie udziela gwarancji dokładności, aktualności oraz kompletności niniejszych informacji. Zaleca się przeprowadzenie we własnym zakresie niezależnego przeglądu informacji z niniejszego materiału.

Niezależnie, DM BOŚ S.A. zwraca uwagę, że inwestowanie w instrumenty finansowe wiąże się z ryzykiem utraty części lub całości zainwestowanych środków. Podjęcie decyzji inwestycyjnej powinno nastąpić po pełnym zrozumieniu potencjalnych ryzyk i korzyści związanych z danym instrumentem finansowym oraz rodzajem transakcji. Indywidualna stopa zwrotu klienta nie jest tożsama z wynikiem inwestycyjnym danego instrumentu finansowego i jest uzależniona od dnia nabycia i sprzedaży konkretnego instrumentu finansowego oraz od poziomu pobranych opłat i poniesionych kosztów. Opodatkowanie dochodów z inwestycji zależy od indywidualnej sytuacji każdego klienta i może ulec zmianie w przyszłości. W przypadku gdy materiał zawiera wyniki osiągnięte w przeszłości, to nie należy ich traktować jako pewnego wskaźnika na przyszłość. W przypadku gdy materiał zawiera wzmiankę lub odniesienie do symulacji wyników osiągniętych w przeszłości, to nie należy ich traktować jako pewnego wskaźnika przyszłych wyników. Więcej informacji o instrumentach finansowych i ryzyku z nimi związanym znajduje się w serwisie bossa.pl w części MIFID: Materiały informacyjne MiFID -> Ogólny opis istoty instrumentów finansowych oraz ryzyka związanego z inwestowaniem w instrumenty finansowe.