Dziesięciokrotniaki z GPW: kim są wygrani?

Dwa tygodnie temu rozpocząłem serię wpisów o dziesięciokrotniakach z GPW, czyli spółkach, które zyskały przynajmniej 900%. Serię rozpocząłem od przedstawienia spółek, które zyskały status ten-baggera, licząc od zamknięcia pierwszej sesji notowań na GPW. To ten-baggery od IPO. Dziesięciokrotniaki można liczyć także od wybranej arbitralnie daty, na przykład z ostatnich 10 lat albo od dowolnego rajdu, który pomnożył cenę akcji razy 10 od jakiegoś minimum.

Seria tekstów jest rezultatem współpracy z Łukaszem Wojtów, który wykonuje badania na bazie notowań Stooq w swojej autorskiej aplikacji. Z wyników tych badań wyciągamy interesujące wnioski z pomocą Excela.

Okazało się, że na GPW notowanych jest 50 spółek (około 11% wszystkich), których kursy wzrosły od debiutu przynajmniej o 900%. Moim zdaniem to wynik negujący przekonanie, że na GPW nie ma okazji inwestycyjnych.

Uniwersum ten-baggerów od IPO jest szersze niż wspomniane 50 spółek. Część spółek osiągnęła status ten-baggera od debiutu, ale go nie utrzymała. Takich spółek jest 49.

Do tej pory z Łukaszem skupialiśmy się na tym, jak dużo jest dziesięciokrotniaków na GPW, co się dzieje z ich kursem w trakcie rajdu oraz co się dzieje z ich kursem po osiągnięciu statusu ten-baggera.

Przyjrzymy się bliżej najlepszym z najlepszych, czyli grupie 50 spółek, które wzrosły co najmniej 10x od debiutu i utrzymały ten status do dziś. Musimy być przy tym bardzo ostrożni, bo chcemy ominąć błąd przeżywalności.

Kim są absolutne ten-baggery z GPW? Na podstawie branż z Biznes Radar stworzyłem własną klasyfikację sektorową:

• Artykuły i usługi konsumpcyjne: 8
• Banki: 3
• Budownictwo i nieruchomości: 3
• Gry: 3
• Energia i paliwa: 4
• Biotechnologia: 5
• Nowe technologie i informatyka: 6
• Przemysł: 12
• Handel hurtowy: 3
• Finanse – inne: 3

Jesteście zaskoczeni? Należy pamiętać, że aby powyższe zestawienie zbliżyło się do inwestycyjnej przydatności, należy je porównać z całkowitym rozkładem sektorowym na GPW, by sprawdzić, czy jakieś branże są nadreprezentowane.

Jak dużo czasu potrzebowały, by zostać ten-baggerami? Średnio potrzebowały 6 lat od debiutu. Rekordzista, Cloud Technologies, zrobił to w niecałe pół roku.

Czy łatwo było utrzymać te spółki w portfelu w czasie rajdu od debiutu do 9x? Absolutnie nie. Przeciętne maksymalne obsunięcie w tym czasie to frustrujące 68%. Mediana jest jeszcze bardziej przerażająca, na poziomie 78%. Połowa najlepszych spółek na GPW w historii, zanim osiągnęła 900% stopy zwrotu od debiutu, zaliczyła obsunięcie od szczytu o więcej niż 77%.

Zobaczmy, co działo się z tymi spółkami od uzyskania statusu ten-baggera do dzisiaj. Wiemy już, że niemal połowa spółek z GPW, które kiedykolwiek zostały dziesięciokrotniakami od debiutu, nie utrzymała tego statusu. Jak radziły sobie te, które ten status dowiozły?

Stopy zwrotu z najlepszych spółek po osiągnięciu przez nie statusu ten-baggera nie są imponujące. Przeciętna stopa zwrotu do dzisiaj (lub ostatniego notowania) to „tylko” 328%. Mediana to „zaledwie” 64%. Wydaje się, że nawet wygrane dziesięciokrotniaki nie są okazjami inwestycyjnymi w bardzo długim terminie. Kupowanie „na wieczność” spółek, które wzrosły od debiutu o 900%, nie wydaje się świetną strategią inwestycyjną. Co doskonale zobaczymy, gdy zbadamy całe uniwersum składające się z 99 firm.

Fascynującym szczegółem jest to, że wśród 50 ten-baggerów znalazło się 6 firm, które mają ciągle ten status, choć spadły od szczytu o 50% i więcej.

Pokazuje to podsumowująca rozważania tabela: