Polscy inwestorzy nie mają w czerwcu szczęścia do wyborów. Nie mam na myśli polskich wyborów do Parlamentu Europejskiego lecz wybory w innych państwach, także geograficznie odległych od Polski.
Na początku czerwca nastroje na rynkach wschodzących popsuły wyniki wyborów w Meksyku i Indiach, które okazały się dalekie od idealnych scenariuszy, na spełnienie których liczyły rynki. W efekcie rynki wschodzące weszły w fazę risk-off: waluty osłabiły się do dolara a na rynkach akcyjnych zaczęła dominować podaż.
W minionym tygodniu zarówno złoty jak i warszawska giełda odczuły konsekwencje wyników francuskich wyborów do Parlamentu Europejskiego i ich natychmiastowych konsekwencji: rozwiązania francuskiego parlamentu przez prezydenta Emmanuela Macrona i rozpisania nowych wyborów. Wyborów, w których faworytem jest Zjednoczenie Narodowe – prawicowa, populistyczna i eurosceptyczna partia, która zdecydowanie wygrała wybory do Parlamentu Europejskiego.
Część komentatorów już porównuje hazardowy ruch polityczny Macrona do legendarnej decyzji Davida Camerona o przeprowadzeniu referendum w sprawie członkostwa Wielkiej Brytanii w UE. W zamierzeniu francuskiego prezydenta nowe wybory parlamentarne miały stać się referendum w sprawie zdolności Zjednoczenia Narodowego do przejęcia władzy we Francji. Aktualne sondaże pokazują, że Zjednoczenie Narodowe może otrzeć się o większość parlamentarną. Dodatkowo szybkie zjednoczenie partii lewicowych rodzi ryzyko, że przy francuskim systemie wyborczym reformatorka, probiznesowa partia prezydenta „zostanie wycięta w pień”.
Dlaczego piszę o tym na blogu inwestycyjnym? Dlatego, że rynki finansowe ewidentnie przestraszyły się scenariuszy, w których władzę we Francji przejmują socjaliści albo prawicowi populiści. W dużym skrócie rządy zarówno socjalistów jak i prawicowych populistów rodzą zdaniem inwestorów i komentatorów ryzyko:
- braku dyscypliny fiskalnej
- rozluźnienia relacji z UE
- cofnięcia probiznesowych reform Macrona
CAC 40 stracił 6,2%, zaliczył najgorszy tydzień od marca 2022 roku i oddał całość wzrostów z 2024 roku. Liderami spadków były francuskie banki, które mają w swoich bilansach spore ilości francuskich obligacji.
Rentowności francuskich obligacji zanotowały największy wzrost od 13 lat. Brzmi to bardzo złowieszczo bo trzynaście lat temu trwał w Europie kryzys zadłużeniowy. Rynki są bardzo daleko od poziomu paniki z tamtego epizodu. Ewidentnie pokazują jednak zaniepokojenie rozwojem sytuacji politycznej w jednym z państw rdzenia Unii Europejskiej. Na co wskazuje wykres dnia przedstawiający tygodniową zmianę spreadu (różnicy) pomiędzy rentownościami francuskich i niemieckich obligacji. Jak widać wspomniany spread zaliczył największy skok w historii:
Ryzyko polityczne powróciło więc na rynki finansowe w wielkim stylu. Najpierw w segmencie rynków wschodzących a teraz w obrębie rynków europejskich. A przed nami najważniejsze i potencjalnie najbardziej chaotyczne wybory 2024 roku.
