W mijającym tygodniu popularność zdobył wykres z najnowszego, styczniowego wydania Globalnego Badania Zarządzających Funduszami, przygotowywanego przez analityków Bank of America. Wykres pokazuje, że poziom gotówki w portfelach jest na najniższym poziomie w historii badania (od 1999 roku).
W styczniu 2026 roku gotówka stanowiła zaledwie 3,2% portfeli inwestycyjnych zarządzanych przez około 200 zarządzających (łączne aktywa ok. 575 mld USD), którzy biorą udział w badaniu. W kwietniu 2025 roku (wojna handlowa) wartość ta wynosiła 4,8%, a w październiku 2022 roku (dołek bessy) aż 6,3%.
Poziom gotówki w portfelach inwestycyjnych to nie jedyny wskaźnik optymizmu zarządzających w styczniowym badaniu:
- do 38% (z 18%) wzrósł odsetek netto zarządzających, którzy oczekują przyspieszenia globalnego wzrostu gospodarczego — to najwyższy poziom od lipca 2021 roku
- tylko 9% zarządzających oczekuje globalnej recesji w najbliższych 12 miesiącach — jeszcze w kwietniu 2025 roku wskaźnik ten wynosił 69%
- 16% zarządzających netto podejmuje większe ryzyko, niż wynika to z ich benchmarków — wzrost z 4% w grudniu 2025 roku
- 48% zarządzających przeważa akcje w portfelu — to najwyższy poziom od grudnia 2024 roku
Dlatego syntetyczny wskaźnik sentymentu zarządzających znalazł się na najwyższym poziomie od lipca 2021 roku. Pokazuje to dzisiejszy wykres dnia.
Za Bank of America
Wskaźnik sentymentu opiera się na trzech komponentach: poziomie gotówki, poziomie alokacji do rynku akcji oraz odsetku zarządzających oczekujących wzrostu gospodarczego.
Analitycy Bank of America tworzą również inny wskaźnik sentymentu — Bull & Bear. W styczniu 2026 roku znalazł się on w regionie hyper-bull.
Według analityków BofA takie wskazanie sugeruje potrzebę zmniejszenia ekspozycji na ryzyko poprzez zabezpieczanie długich pozycji oraz zwiększenie ekspozycji na bezpieczne aktywa.
Jednocześnie z badania BofA wynika, że aż 48% zarządzających (najwięcej od 2018 roku) nie korzysta z instrumentów zabezpieczających.
Najnowsze badanie analityków Bank of America można interpretować tylko w jeden sposób: zarządzający funduszami wykazują historycznie wysoki poziom optymizmu.
Czy jest to wskaźnik szybko zbliżającej się korekty? Wykres dnia sugeruje trzy wnioski. Wysoki poziom optymizmu rejestrowany jest w zaawansowanych fazach rynków byka. Nie wskazuje jednak precyzyjnie punktu przesilenia — szczyt ruchu wzrostowego może wystąpić kilka miesięcy po zanotowaniu szczytu sentymentu. Po trzecie, ekstremalnie wysokie wskaźniki sentymentu nie zawsze poprzedzają bessę — mogą być „zapowiedzią” zdrowych korekt w ruchu wzrostowym.
Niezależnie, DM BOŚ S.A. zwraca uwagę, że inwestowanie w instrumenty finansowe wiąże się z ryzykiem utraty części lub całości zainwestowanych środków. Podjęcie decyzji inwestycyjnej powinno nastąpić po pełnym zrozumieniu potencjalnych ryzyk i korzyści związanych z danym instrumentem finansowym oraz rodzajem transakcji. Indywidualna stopa zwrotu klienta nie jest tożsama z wynikiem inwestycyjnym danego instrumentu finansowego i jest uzależniona od dnia nabycia i sprzedaży konkretnego instrumentu finansowego oraz od poziomu pobranych opłat i poniesionych kosztów. Opodatkowanie dochodów z inwestycji zależy od indywidualnej sytuacji każdego klienta i może ulec zmianie w przyszłości. W przypadku gdy materiał zawiera wyniki osiągnięte w przeszłości, to nie należy ich traktować jako pewnego wskaźnika na przyszłość. W przypadku gdy materiał zawiera wzmiankę lub odniesienie do symulacji wyników osiągniętych w przeszłości, to nie należy ich traktować jako pewnego wskaźnika przyszłych wyników. Więcej informacji o instrumentach finansowych i ryzyku z nimi związanym znajduje się w serwisie bossa.pl w części MIFID: Materiały informacyjne MiFID -> Ogólny opis istoty instrumentów finansowych oraz ryzyka związanego z inwestowaniem w instrumenty finansowe.