Tydzień temu z pewnym entuzjazmem pisałem o tym, że złożono zawiadomienie o podejrzeniu ujawnienia i wykorzystania informacji poufnych w obrocie akcjami. Dotyczyło to spółek Mabion oraz Wojas.
Choć komunikaty dotyczyły podejrzeń insider tradingu z lat 2021–2023, co mogło zirytować część inwestorów, to pokazywały, że KNF śledzi podejrzane przypadki i gdy ma wystarczająco dużo dowodów, to działa.
Dzisiaj dwie spółki z segmentu zbrojeniowego (lub aspirujące do tego segmentu) opublikowały zdecydowanie optymistyczne komunikaty o rozwoju biznesu w branży militarnej. Zachowanie kursów spółek przed publikacją komunikatów było krańcowo odmienne.
Komunikat o podpisaniu umowy o współpracy w zakresie produkcji i rozwoju pojazdów opancerzonych na rynek europejski z OTT TECHNOLOGIES opublikowano o 14:46. W tym czasie kurs Bumechu wynosił 20,7 zł i był o 18,2% wyższy od kursu odniesienia.
Można zwrócić uwagę, że wybicie się kursu w pierwszej godzinie sesji ponad krótką dzienną konsolidację po dużych wzrostach w piątek 29 sierpnia skłoniło część inwestorów do kupna akcji spółki „pod ten sygnał analizy technicznej”. Nikt jednak nie da się przekonać, że cały 18% ruch kursu spółki, przy wyraźnie wyższym wolumenie obrotu, to efekt inwestorów stosujących AT.
Wszyscy inwestorzy, z którymi rozmawiałem, traktowali dzisiejsze zachowanie kursu akcji Bumechu jak insider trading. W mediach społecznościowych wyśmiewano się z ESPI Premium i „totalnego przypadku”. Tak więc nie jest to moje osobiste paranoiczne podejście do interpretowania wzrostu kursu przed ważnym, pozytywnym dla spółki komunikatem.
Komunikat o podpisaniu Memorandum of Understanding pomiędzy ZSP Niewiadów Sp. z o.o. a ST Engineering Advanced Material Engineering Pte. Ltd. dotyczącego transferu technologii produkcji amunicji 40 mm opublikowano o godzinie 15:54. W tym czasie kurs GRUPA NIEWIADÓW – PGM S.A. wynosił 15,06 zł. To 1,5% poniżej kursu odniesienia.
Jeśli spojrzymy na wykres PGMSA, to widzimy „naturalną” reakcję kursu na pozytywny komunikat spółki: z 15,06 zł w momencie publikacji komunikatu do 17,24 zł w maksimum notowań. Kurs szybko „oddał” wzrosty. Być może inwestorzy zwrócili uwagę, że jest to tylko memorandum of understanding.
Pomiędzy tym, co działo się przed publikacją pozytywnych komunikatów przez spółki Bumech i PGMSA, jest kolosalna różnica. Kurs PGMSA „nie spodziewał się” komunikatu. Kurs Bumechu zachowywał się, jakby „wiedział wcześniej”, że komunikat będzie opublikowany.
Myślę, że naturalną reakcją indywidualnego inwestora na to, co wydarzyło się na kursie Bumechu, jest westchnięcie i stwierdzenie: „ręce opadają”.
Minister finansów mówił o stworzeniu w polskim społeczeństwie equity culture, gdy prezentował Osobiste Konto Inwestycyjne. Osoby związane z rynkiem kapitałowym, w tym przedstawiciele Giełdy Papierów Wartościowych, regularnie mówią o potrzebie rozwoju rynku kapitałowego, uczynienia z niego realnej alternatywy dla kryptowalut, przyciągnięcia większej liczby indywidualnych inwestorów, których udział w obrocie na GPW spadł z 19% do 13% w okresie 2010–2014.
Nie można oczekiwać, że coś, co zdecydowana większość inwestorów ocenia jako oczywisty insider trading, będzie wspierać wspomniane wyżej plany. Myślę też, że opublikowany za 2–3 lata komunikat o złożeniu zawiadomienia o podejrzeniu popełnienia przestępstwa niewiele zmieni w percepcji rynku przez indywidualnych inwestorów. Przede wszystkim w budowaniu przekonania, że obrót na rynku akcyjnym jest wolny od sytuacji, które wyglądają jak przekręty, w przeciwieństwie do rynku kryptowalut.
Rynek kryptowalut ma dla indywidualnych inwestorów ewidentną przewagę w kategorii wyboru instrumentów, płynności i społecznościowego charakteru handlu. Myślę, że jedyną ważną przewagą rynku akcyjnego jest jego regulowany charakter i poczucie, że wszyscy jego uczestnicy mają w miarę równe szanse. Wydarzenia takie jak dzisiejsze „zabijają” tę przewagę w percepcji „uczciwości” obydwu rynków. Zwiększają też prawdopodobieństwo ucieczki kapitału indywidualnych inwestorów na rynki zagraniczne – zdecydowanie płynniejsze, różnorodne i bardzo często dużo sprawniej regulowane.
A przecież psychologiczne skutki percepcji występowania insider tradingu wykraczają poza przekonanie, że gra jest ustawiona.
Niezależnie, DM BOŚ S.A. zwraca uwagę, że inwestowanie w instrumenty finansowe wiąże się z ryzykiem utraty części lub całości zainwestowanych środków. Podjęcie decyzji inwestycyjnej powinno nastąpić po pełnym zrozumieniu potencjalnych ryzyk i korzyści związanych z danym instrumentem finansowym oraz rodzajem transakcji. Indywidualna stopa zwrotu klienta nie jest tożsama z wynikiem inwestycyjnym danego instrumentu finansowego i jest uzależniona od dnia nabycia i sprzedaży konkretnego instrumentu finansowego oraz od poziomu pobranych opłat i poniesionych kosztów. Opodatkowanie dochodów z inwestycji zależy od indywidualnej sytuacji każdego klienta i może ulec zmianie w przyszłości. W przypadku gdy materiał zawiera wyniki osiągnięte w przeszłości, to nie należy ich traktować jako pewnego wskaźnika na przyszłość. W przypadku gdy materiał zawiera wzmiankę lub odniesienie do symulacji wyników osiągniętych w przeszłości, to nie należy ich traktować jako pewnego wskaźnika przyszłych wyników. Więcej informacji o instrumentach finansowych i ryzyku z nimi związanym znajduje się w serwisie bossa.pl w części MIFID: Materiały informacyjne MiFID -> Ogólny opis istoty instrumentów finansowych oraz ryzyka związanego z inwestowaniem w instrumenty finansowe.