Inwestorzy odznaczają się dużą kreatywnością w nadawaniu nazw rynkowym sygnałom. Krzyże śmierci i złote krzyże są tego dobrym przykładem.
Trend following
Obydwa sygnały pochodzą z „rynkowej rodziny” strategii podążania za trendem, czyli trend following. To podejście skupia się na identyfikowaniu trendu i zajmowaniu pozycji zgodnie z jego kierunkiem.
Inwestorzy podążający za trendem z reguły rezygnują z prób odgadnięcia, kiedy się skończy. Trzymają się go, aż otrzymają wyraźne sygnały jego zakończenia lub mocnego osłabienia.
Średnie kroczące są jednym z narzędzi do identyfikacji trendów i ich siły. W analizie rynkowej dwie najważniejsze średnie to 50-sesyjna i 200-sesyjna. Nie pytajcie mnie, dlaczego tak jest. Nie potrafię odpowiedzieć na to pytanie.
Dlatego przecięcia tych średnich tworzą dwa popularne sygnały rynkowe: krzyż śmierci i złoty krzyż.
Krzyż śmierci to sytuacja, w której 50-sesyjna średnia przecina od góry 200-sesyjną średnią. Traktowany jest jako negatywny sygnał rynkowy.
W poprzednich dwóch tekstach sprawdzałem, czy krzyż śmierci jest skutecznym sygnałem inwestycyjnym. Analizy globalnych i polskich indeksów oraz spółek z GPW można podsumować jednym zdaniem: krzyż śmierci nie spisuje się jako sygnał sprzedaży, ale wykazuje skuteczność jako sygnał relatywnej słabości.
Dziś chciałbym zająć się złotym krzyżem. To sytuacja, w której 50-sesyjna średnia przecina od dołu 200-sesyjną średnią. Oznacza to, że średnia cena z ostatnich 2,5 miesiąca staje się wyższa niż średnia cena z ostatnich 10 miesięcy.
Złoty krzyż traktowany jest jako sygnał kupna. Inwestorzy interpretują go jako potwierdzenie lub rozpoczęcie trendu wzrostowego.
Można się domyśleć, że surowe stopy zwrotu korzystać będą z długoterminowego trendu wzrostowego na rynku. Dlatego podam także różnicę pomiędzy nimi a typowym, historycznym zachowaniem rynku.
Globalne indeksy
Na pierwszy ogień pójdą wybrane globalne indeksy i najważniejsze polskie indeksy. Badanie obejmuje okres po 2000 roku i wykorzystuje bazę Stooq.
Poniższa tabela pokazuje, jak spisuje się złoty krzyż jako samodzielny sygnał kupna. Analiza obejmuje 4 horyzonty czasowe: miesiąc, kwartał, pół roku i rok.
W przypadku globalnych indeksów złoty krzyż jest dobrym sygnałem kupna i dobrym sygnałem relatywnej siły w każdym z badanych horyzontów czasowych. Od tej reguły są tylko dwa wyjątki.
W przypadku polskich indeksów obraz jest podobny, ale w przypadku horyzontu miesiąca i kwartału znajdziemy 3 wyjątki od reguły.
Jak spisuje się złoty krzyż jako prosta strategia podążania za trendem, czyli utrzymywania długiej pozycji od wystąpienia złotego krzyża do wystąpienia krzyża śmierci?
Odpowiedź na to pytanie zależy od tego, na którym wskaźniku się skupimy. Przeciętne stopy zwrotu dla wszystkich badanych indeksów są dodatnie. Rekordzistą jest sWIG80 z wynikiem 39%.
Zestawienie średnich stóp zwrotu z medianami stóp zwrotu oraz z odsetkiem zyskownych sygnałów pokazuje wzorzec często występujący w strategiach podążania za trendem – kilka długich, silnych trendów podciąga w górę wyniki całej strategii.
Na szczególną uwagę zasługują S&P 500, Nasdaq 100, DAX i sWIG80. W przypadku tych indeksów wszystkie kluczowe wskaźniki są korzystne dla inwestora.
Spółki z GPW
Przenieśmy teraz uwagę na niemal 400 spółek z GPW. Analiza wykorzystuje bazę Stooq (z błędem przeżywalności). Obejmuje okres po 2000 roku. Łącznie zbadałem około 2500 epizodów wystąpienia złotego krzyża.
W zdefiniowanych horyzontach czasu, od miesiąca do roku, złoty krzyż prezentuje się jako dobry sygnał kupna i przyzwoity sygnał relatywnej siły kursu.
Warto zwrócić uwagę na to, że po raz kolejny w analizie złotych krzyży mediana stóp zwrotu jest wyraźnie niższa niż średnia stopa zwrotu. Długie, silne trendy mają kolosalne znaczenie dla wyniku strategii.
Złoty krzyż jako prosta strategia podążania za trendem dobrze spisuje się na GPW z wynikiem 30,6%. Średnia długość otwartej pozycji to około 184 sesje.
Należy jednak pamiętać o ujemnej medianie, odsetku pozytywnych sygnałów na poziomie 41% i średnim maksymalnym obsunięciu przekraczającym 25%.
Niewielka liczba długich, silnych trendów „pompuje” wyniki strategii. Bez 1% (około 25) najlepszych epizodów średnia stopa zwrotu strategii spada niemal o połowę.
Złoty krzyż jako prosta strategia podążania za trendem, jak wiele innych strategii z tej rodziny, „zawdzięcza” swoje dobre wyniki niewielkiej liczbie wyjątkowo udanych zagrań ze zbioru, w którym 6 pozycji na 10 kończy się stratą.
Dyscyplina w podążaniu za strategią podążania za trendem jest więc kluczowym warunkiem potrzebnym do czerpania korzyści z tego inwestycyjnego podejścia.
