W kontekście pytań o bańkę spekulacyjną w segmencie spółek wiązanych ze sztuczną inteligencją pojawia się wiele argumentów fundamentalnych, które zaczynają przesączać się na oceny rynku w całości. Jak zawsze w takich wypadkach w dyskusji musi pojawić się argument techniczny i wskazanie o hiperbolicznym wzroście jakiegoś rynku. Spójrzmy zatem na kilka wykresów (wszystkie z serwisu stooq.pl).
Na pierwszy ogień niech pójdzie indeks S&P500, który oglądany w perspektywie liniowej jawi się jako rozgrzany do czerwoności. Końcówka lat 90 ubiegłego wieku i pęknięcie bańki dotcom’ów wyglądają przy dzisiejszym zachowaniu indeksu niczym niewinna rozgrywka w świecie, który nie znał prawdziwych baniek spekulacyjnych. Jeśli jednak przełączymy wykres na skalę logarytmiczną, to aktualna hossa jawi się raczej jako część trendu wzrostowego, a obecnym zwyżkom daleko do dynamiki z końcówki bańki internetowej.
Jeszcze lepiej widać to na wykresach indeksu Nasdaq Composite, który w końcówce lat dziewięćdziesiątych XX wieku był synonimem ówczesnej bańki spekulacyjnej. Kto był wówczas na rynku pamięta, iż właśnie od Nasdaqa Composite zaczynaliśmy oceny wczorajszych sesji na Wall Street i kontrakty na Nasdaqa 100 były pochodną, którą z uwagą śledziliśmy w notowaniach przedsesyjnych w USA. Rynek Nasdaq był wówczas na pierwszych stronach gazet i serwisów giełdowych, bo właśnie tam mierzyło się temperaturę rynku i szukało wskazówek, jak ułożą się sesje na rynkach amerykańskich.
Jak widać, oglądanie rynku w perspektywie liniowej czyni bańkę spekulacyjną z końcówki poprzedniego wieku niewinną igraszką z obecnymi wzrostami. Problem w tym, iż to skala logarytmiczna lepiej oddaje wzrosty sprzed przeszło 25 lat i dzisiejsze zwyżki czyni ciągle częścią mniej lub bardziej wiarygodnego trendu wzrostowego. Warto zatem nieco ostrożniej operować porównaniami do jednej z największych baniek spekulacyjnych – jeśli nie największej – w ostatnich dekadach.
Dziś właściwie tylko jeden duży rynek zbliża się do bycia we wzroście hiperbolicznym i jest nim złoto rosnące o przeszło 50 procent w perspektywie year-to-date. Jednak i w tym wypadku ostatnie zwyżki pozostają w cieniu naprawdę hiperbolicznego wzrostu z drugiej połowy lat siedemdziesiątych poprzedniego wieku, który zaowocował skokiem o blisko 140 procent w 1979 roku. Na źle oglądanych wykresach nie zobaczymy jednak tego faktu. Z obowiązku odnotujmy jednak, iż bieżące zwyżki kruszcu są tak dynamiczne, iż nie da się powiedzieć, czy złoto zawstydzi wzrosty sprzed lat.
Dla jasności, nie mam zamiaru nikogo przekonywać, iż na rynku nie ma bańki spekulacyjnej w sektorze spółek związanych ze sztuczną inteligencją. Uwrażliwiam tylko, żeby ostrożnie kupować argumenty podawane manipulowanymi wykresami. Na wykresach daje się pokazać wszystko i uzasadnić każdą tezę, jeśli tylko dobrze skompresuje się osie, zamiesza perspektywą czasową czy skalami. Dlatego tak ważne jest, żeby analizować rynek na bazie własnych wykresów i konfrontować oceny z innymi.
Niezależnie, DM BOŚ S.A. zwraca uwagę, że inwestowanie w instrumenty finansowe wiąże się z ryzykiem utraty części lub całości zainwestowanych środków. Podjęcie decyzji inwestycyjnej powinno nastąpić po pełnym zrozumieniu potencjalnych ryzyk i korzyści związanych z danym instrumentem finansowym oraz rodzajem transakcji. Indywidualna stopa zwrotu klienta nie jest tożsama z wynikiem inwestycyjnym danego instrumentu finansowego i jest uzależniona od dnia nabycia i sprzedaży konkretnego instrumentu finansowego oraz od poziomu pobranych opłat i poniesionych kosztów. Opodatkowanie dochodów z inwestycji zależy od indywidualnej sytuacji każdego klienta i może ulec zmianie w przyszłości. W przypadku gdy materiał zawiera wyniki osiągnięte w przeszłości, to nie należy ich traktować jako pewnego wskaźnika na przyszłość. W przypadku gdy materiał zawiera wzmiankę lub odniesienie do symulacji wyników osiągniętych w przeszłości, to nie należy ich traktować jako pewnego wskaźnika przyszłych wyników. Więcej informacji o instrumentach finansowych i ryzyku z nimi związanym znajduje się w serwisie bossa.pl w części MIFID: Materiały informacyjne MiFID -> Ogólny opis istoty instrumentów finansowych oraz ryzyka związanego z inwestowaniem w instrumenty finansowe.