Wykres dnia: mega-techy na huśtawce

W minionym tygodniu światem bujały banki centralne, wyniki kwartalne spółek i słabe dane makro w USA. W sumie jak zwykle, a jednak jakby inaczej.

Bank Japonii podwyższył stopy i przy okazji zatopił giełdę. Bank Anglii ciął, amerykański Fed bez decyzji, ale z jakąś domyślną obietnicą cięć we wrześniu.

Mnie natomiast interesują tym razem wyniki amerykańskich mega-techów, gdyż to one zadecydowały o sile obecnej hossy i to ich wyniki potrafią zachwiać giełdami całego świata. Kilka z nich w ostatnim dniach podało raporty finansowe, chodzi przede wszystkim o spółki ze Wspaniałej 7, choć nie można też zapominać o firmach z 1 ligi typu Intel, który zawiódł na całej linii, potwierdzając, że nie odnajduje się w nowej rzeczywistości AI.

Tak wygląda wykres Nasdaq100 po ostatnich wstrząsach:

Ostatnia sesja zatrzymała się na linii trendu hossy (skala logarytmiczna) i na linii wsparcia w obszarze 18400, co być może stanie się miejscem odbicia po tej korekcie.

To nie jest sezon wyników, które miałyby spektakularnie potwierdzić siłę mega-techow, jak było w poprzednich kwartałach, choć zyski faworytów nadal imponują.

Tesla po raz któryś rozczarowała wynikami, ukarana została oczywiście spadkami. Mówi się, że Musk coraz mniej zainteresowany autami, bardziej AI.

Google- wyniki lepsze od prognoz, wykres po raporcie w górę, ale ściągnięty słabością rynku.

Microsoft- zyski i przychody poprawne, zgodne z oczekiwaniami, dobre prognozy, jednak spadek kursu z uwagi na problemy z przychodami w chmurze.

Meta – świetne wyniki po raz kolejny, dobre perspektywy, kurs w górę, ale nie uratował rynku, gdyż pokonały go słabe dane makro.

Apple – lepsze od oczekiwań zyski i przychody, i to pomimo spadku sprzedaży iPhonów, nadrobione zyskami z usług.

Amazon – podane zyski lepsze od oczekiwań, mniejsze przychody, ale za to prognoza przychodów gorsza od prognoz rynku, tłumaczone silną konkurencją platform typu Temu.

Nvidia – wyniki dopiero pod koniec miesiąca, ale wahania kursów potężne, rekordowe pod względem wartości; do tego formacja odwrotu trendu wzrostowego; ale wyniki mogą ją uratować.

Podsumowując: nadal potrafią generować znakomite wyniki, problemy tkwią w jakichś pojedynczych segmentach, a prognozy rozwarstwione.

Ich ceny już wcześniej, jeszcze przed raportami gremialnie uległy spadkom, ale to z powodu tzw. wielkiej rotacji, czyli odpływu środków z dużych spółek do małych (maluchy sa głównymi beneficjentami cięć stóp) i lekkiemu zmęczeniu wzrostami oraz słabszym danym makro, które mogą sprawiać wrażenie, że Fed będzie spóźniony z cięciami.

Ale słowem kluczem jest w tym kwartale coś innego niż zwykłe AI. Tym razem kluczem jest CAPEX, czyli nakłady inwestycyjne. Wszystkie te spółki wydają ogromne pieniądze na rozwój technologii związanej z AI i za to są rozliczane w może nawet pierwszej kolejności. Meta celowo podkreślała, że planuje większe nakłady, bo analitycy zaczęli wątpić, czy wydają nie za mało. To jednakże miecz obosieczny – uznaje się, że te nakłady są nieproporcjonalne do zysków z tego uzyskiwanych. Tu się kryje pułapka, bo te nakłady są konieczne, przy okazji stanowiąc koło zamachowe gospodarki, na zyski przyjdzie czas później. Wobec Nvidii padł z kolei zarzut, że nawet przeinwestowała z tymi nakładami i stąd spadki, ale usprawiedliwienie było proste – trzeba to robić.

Mamy sporą korektę, ale to nie musi, a nawet nie powinno być końcem popularności AI.

—kat—