Istnieje szansa, że odwiedzający nasze blogi nadal inwestują na GPW, a więc dysponują wiedzą, chęcią i kapitałem, wobec których nasza giełda albo czuje się bezradna albo jej chyba aż tak bardzo na tym nie zależy.
Albo inaczej – zależy o tyle o ile generujemy prowizje i obroty. A z tymi ostatnimi nie najlepiej i nie widać nawet światełka w tunelu. Choć może ktoś tradycyjnie dodać, że światełka widać nawet dwa i to chyba nadjeżdżający z naprzeciwka Pendolino. Nie piszę tego z troski, nie posiadam akcji naszego operatora z Książęcej, marudzę raczej z ciekawości. Ale też by porozmawiać o motywacjach nas – inwestorów. Również tych, którzy nas tutaj odwiedzają, ale z GPW nie mają już/jeszcze żadnych bliższych kontaktów finansowych.
Obroty spadają również od lat na najpotężniejszym rynku czyli giełdach amerykańskich. Istotny powód to rynkowi predatorzy XXI wieku czyli algorytmy o dużej częstotliwości (HFT), które wystraszyły część inwestujących (lawinowo wzrosły zlecenia a drastycznie spada ilość zawartych transakcji). Ale to nie przypadek, który dotyczy Warszawy. Sporo obrotu w USA, głównie instytucji, przeniosło się do tzw. „Dark pools” czyli prywatnych platform obrotu tworzonych i obsługiwanych przez banki i brokerów. Ponownie – nie dotyczy to GPW. Co dotyczy w takim razie nas?
Z pewnością brak wyraźnej koniunktury, adekwatnej do skali progresji w gospodarce i wzrostów na światowych giełdach. To zniechęca, ale również jest pochodną nie tylko oczekiwań, ale i zjawisk okołorynkowych. Zagraniczne zaangażowanie w polskie akcje od kilku kwartałów maleje, kapitał woli prawdopodobnie rosnące i pewniejsze giełdy światowe. Na to nakłada się zamieszanie z OFE, które nie dość, że musiały zrezygnować z części akcyjnych inwestycji, to na domiar złego coraz więcej lokują na rynkach zagranicznych. Jak z tym wszystkim powinniśmy konfrontować się my? Czego się spodziewać i oczekiwać? Jakich kroków ze strony GPW domagać się ?
Nasza giełda jak każda normalna firma komercyjna powinna badać rynek, jego preferencje, motywacje, oczekiwania, reakcje na zmiany. Nie wiem czy nasza to robi, jako że oficjalnie takich działań nie widać. Nie zamierzam oczywiście jej w tym wyręczać, być może cokolwiek najwyżej sugerować. Patrzę na to co dzieje się w Warszawie z bliska od zarania GPW i widzę jak zmienia się ten mikro świat, a przede wszystkim jak kształtuje go postęp (pamiętam gdy z każdym zleceniem trzeba było dzwonić – makabra). Nie tylko zresztą infrastrukturalny, ale również coś bo bardziej mnie interesuje czyli mentalność, wiedza, kompetencje, wybory i decyzje inwestorów. Być może Czytelnicy chcieliby się podzielić swoimi obserwacjami w tym temacie? Być może taka wymiana wiedzy pomoże giełdowym decydentom i nam samym zrozumieć to i owo?
Zacznę sam.
Jako jeden z pierwszych brałem udział w rozkręcaniu naszego rynku kontraktów terminowych. Nie mieliśmy notowań on-line, ani zabawek do elektronicznego tradingu, nie mieliśmy pełnej wiedzy ani wzorców, obroty były niepłynne, prowizje wysokie, depozyty również. A mimo to jak szaleńcy robiliśmy transakcje daytradingowe! Nie wszystkim oczywiście wyszło to na zdrowie (kolosalne luki podczas bańki technologicznej), ale na pewno na dobre wyszło rynkowi kontraktów i mówi się, że to dzięki takim jak my on się rozkręcił.
Próbuję sobie przypomnieć nasze motywacje z tamtego okresu. Futures to była nowość, powiew inwestycyjnego glamouru z wielkiego świata, pierwszy instrument lewarowany o ile się nie mylę. To już dawało miejsce na testowanie nowych strategii, pierwszych systemów transakcyjnych, nowe podejście do ryzyka, próby zabezpieczania pozycji w akcjach. Ale może też akcje wydawały nam się już po prostu nudne, a lewar pociągający. A potem przyszedł prysznic.
Kilka pomyłek w zleceniach wstrząsało gwałtownie notowaniami co kilka miesięcy. Przyszły OFE, które zostały podejrzane o manipulacje rynkiem, pokątne interesy, cudofixingi. Afera „100 sekund” dla wielu była gwoździem do trumny. A za drzwiami stał już z otwartymi ramionami forex. Ponownie byłem jednym z pierwszych, który w te ramiona wpadł i do dziś nie żałuje tej decyzji.
Wielu kolegów twierdziło, że nie czuje swojej przewagi na walutach grając w czysto techniczny sposób (pozdrawiam Lucka). Dla innych była to kwestia swojskości, znajomości rynku, który nie wymagał kopania w takich górach informacji jak wymagały waluty (tzw. home bias). Ja znalazłem na forexie swoją przewagę, wspartą rosnącą z każdym rokiem dywersyfikacją instrumentów, zawsze realizowanymi transakcjami gdy zlecenie było na widełkach, niskimi depozytami i prowizjami, brakiem zabijających luk i cudofixingów, płynnym handlem całą dobę, wsparciem dla elektronicznego i automatycznego handlu, pożądaną zmiennością.
Doprawdy nie wiem dlaczego miałbym to zmienić na nasze kontrakty terminowe?
Z sentymentu? Chyba głównie dlatego. Z ewentualną przewagą na rynku nie widzę problemu choć nadal stają mi przed oczami traumatyczne luki międzysesyjne i fixingi pełne cudów oraz okresy totalnej ciszy w zmienności. Nowe kontrakty z mnożnikiem x 20 kuszą przewagą gry już na 1 tiku, nowe depozyty intra, które wymagają tylko 50% zabezpieczenia do końca sesji, tylko tę pokusę podgrzewają. To z pewnością poprawi płynność, ale mam wrażenie, że nie wchodzi się ponownie do tej samej wody. Czy tylko ja? Tym bardziej, że kontrakt syntetyczny FPL20 na portfel akcji WIG20 jest dostępny jako jeden z wielu w ramach bossafx.
Moja obecność na GPW to dziś zasadniczo portfel IKE pełen akcji, ale póki co traktowany raczej pasywnie. Dzięki niemu mam przynajmniej podgląd na to co się w tym kotle gotuje. Spready i płynność na wielu spółkach przerażają mnie, zastanawiam się jak radzą sobie z tym instytucje z hasłem MiŚ w nazwie ? Niepokojąco przy tym wygląda to co wyprawia nasz nadzór. To nie wygląda budująco na tyle bym chciał dać się odciągnąć od forexu, na którym koncentruję niemal całość swoich działań.
Czy giełda nas potrzebuje? I czynnie to w jakiś sposób wyraża? Czy forex i inne alternatywne rynki zdominują motywacje i pragnienia? Albo może przegrani na forexie wrócą do akcji, albo co gorsza zrezygnują w ogóle? Czy GPW wygląda sexy? Dziś lub w przyszłości?
–kat—
