Jeśli spojrzymy na konwencjonalne wskaźniki sentymentu, na przykład badanie The AAII Investor Sentiment Survey, nie dostrzeżemy w nich oznak euforii wśród inwestorów indywidualnych w USA.
Najnowszy odczyt sondażu pokazuje 35,6% byków i 41,9% niedźwiedzi. Historyczna średnia, liczona od 1987 roku, wynosi 37,5% byków i 31% niedźwiedzi.
Z łatwością znajdziemy jednak twarde dane pokazujące historycznie wysoką aktywność inwestorów detalicznych w USA, historycznie wysoki apetyt na ryzyko i bycze nastawienie do rynku akcji. Zebrał je Moses Sternstein.
Dane Citadel Securities pokazują, że wartość handlu akcjami przez inwestorów indywidualnych w USA była w maju o 80% wyższa od średniej od 2020 roku. Maj był miesiącem największej aktywności inwestorów indywidualnych od 2020 roku, a przecież jest to okres obejmujący gorączkę akcji memowych.
Podobna sytuacja ma miejsce na rynku opcji. W tym segmencie w maju liczba kontraktów, którymi handlowali inwestorzy indywidualni, była o 60% wyższa od średniej od 2020 roku.
Inwestorzy indywidualni są też zlewarowani. Wykres dnia pokazuje, że saldo kredytów maklerskich w największych „detalicznych” domach maklerskich jest na najwyższym poziomie w historii. Dotyczy to zarówno nominalnej wartości zadłużenia inwestorów z tytułu zakupu akcji na kredyt, jak i względnej wielkości tego zadłużenia, mierzonej jako odsetek aktywów klientów.
Za a16z
Inwestorzy indywidualni lewarują się także poprzez korzystanie z lewarowanych ETF-ów. Dane Goldman Sachs pokazują, że o ile inwestorzy indywidualni odpowiadają za około 10% obrotu „zwykłymi” ETF-ami na Nasdaq 100, to ich udział w obrotach ETF-ów lewarowanych 3x sięga 25%.
Inwestorzy indywidualni są też optymistycznie nastawieni, co pokazuje różnica między wartością transakcji kupna i sprzedaży realizowanych przez inwestorów indywidualnych. Wartość zakupów netto dokonywanych przez inwestorów indywidualnych wzrosła o 28% od połowy kwietnia.
Goldman Sachs podał też, że od połowy kwietnia nie było sesji giełdowej, podczas której inwestorzy indywidualni byliby netto sprzedawcami amerykańskich akcji. Ostatnim miesiącem, w którym „ulica” była netto sprzedawcą amerykańskich akcji, był lipiec 2025 roku.
Myślę, że dla nikogo nie będzie zaskoczeniem, że wskaźniki aktywności i optymizmu inwestorów indywidualnych są najsilniejsze w segmencie półprzewodników. Vanda Research podała, że gorący fundusz Roundhill Memory ETF zebrał netto 200 mln USD wpłat od inwestorów indywidualnych w ciągu 27 dni. To rekord wśród ETF-ów i wynik lepszy od rezultatu iShares Bitcoin Trust ETF.
Myślę, że wielu inwestorów potraktuje powyższe dane jako kolejny sygnał skrajnie optymistycznego sentymentu na amerykańskim rynku akcji. To w pełni uprawniona interpretacja.
Warto jednak zauważyć, że po 2020 roku „amerykańska ulica” nie za każdym razem okazywała się „głupimi pieniędzmi”.
Niezależnie, DM BOŚ S.A. zwraca uwagę, że inwestowanie w instrumenty finansowe wiąże się z ryzykiem utraty części lub całości zainwestowanych środków. Podjęcie decyzji inwestycyjnej powinno nastąpić po pełnym zrozumieniu potencjalnych ryzyk i korzyści związanych z danym instrumentem finansowym oraz rodzajem transakcji. Indywidualna stopa zwrotu klienta nie jest tożsama z wynikiem inwestycyjnym danego instrumentu finansowego i jest uzależniona od dnia nabycia i sprzedaży konkretnego instrumentu finansowego oraz od poziomu pobranych opłat i poniesionych kosztów. Opodatkowanie dochodów z inwestycji zależy od indywidualnej sytuacji każdego klienta i może ulec zmianie w przyszłości. W przypadku gdy materiał zawiera wyniki osiągnięte w przeszłości, to nie należy ich traktować jako pewnego wskaźnika na przyszłość. W przypadku gdy materiał zawiera wzmiankę lub odniesienie do symulacji wyników osiągniętych w przeszłości, to nie należy ich traktować jako pewnego wskaźnika przyszłych wyników. Więcej informacji o instrumentach finansowych i ryzyku z nimi związanym znajduje się w serwisie bossa.pl w części MIFID: Materiały informacyjne MiFID -> Ogólny opis istoty instrumentów finansowych oraz ryzyka związanego z inwestowaniem w instrumenty finansowe.