-
Autor: Trystero
·
Wykres dnia: wysoki optymizm
W mijającym tygodniu popularność zdobył wykres z najnowszego, styczniowego wydania Globalnego Badania Zarządzających Funduszami, przygotowywanego przez analityków Bank of America. Wykres pokazuje, że poziom gotówki w portfelach jest na najniższym poziomie w historii badania (od 1999 roku).
W styczniu 2026 roku gotówka stanowiła zaledwie 3,2% portfeli inwestycyjnych zarządzanych przez około 200 zarządzających (łączne aktywa ok. 575 mld USD), którzy biorą udział w badaniu. W kwietniu 2025 roku (wojna handlowa) wartość ta wynosiła 4,8%, a w październiku 2022 roku (dołek bessy) aż 6,3%.
-
Autor: Trystero
·
TACO forever?
Wystąpienia polityków oglądam tylko w czasie pracy i tylko wtedy, gdy oczekuję, że mogą być cenotwórcze. Dlatego obejrzałem wystąpienie amerykańskiego prezydenta w Davos.
Słuchanie Donalda Trumpa jest o tyle łatwe, że jego wystąpienia mają dużą wartość rozrywkową, która z nawiązką rekompensuje niską wartość merytoryczną. Na przykład w Davos Trump powiedział: Chiny produkują niemal wszystkie turbiny wiatrowe, a mimo to nie udało mi się znaleźć w Chinach żadnych farm wiatrowych. Zastanawialiście się kiedyś nad tym? To dobry sposób patrzenia na sprawy. Wiecie, oni są sprytni. Chiny są bardzo sprytne. Produkują je. Sprzedają za fortunę. Sprzedają je głupim ludziom, którzy je kupują, ale sami z nich nie korzystają.
Zabawne? Jak najbardziej. Prawdziwe? Nie. Chiny mają największą zainstalowaną moc elektrowni wiatrowych na świecie.
-
Autor: Trystero
·
Przewaga informacyjna to także wiedza, kogo obserwować
Z badania amerykańskiego rynku akcyjnego w latach 1990–2020, które przeprowadził Hendrik Bessembinder z współpracownikami, wynika, że 50,5% spółek przyniosło inwestorom negatywne stopy zwrotu w czasie swojej obecności (życia) na rynku akcji, a mediana „życiowych” stóp zwrotu niemal 20 000 spółek wyniosła -2%.
Przeciętna życiowa stopa zwrotu to natomiast całkiem przyzwoite 480%.
Większość spółek jest słabą inwestycją, ale rynek akcyjny, na którym funkcjonują, zapewnia atrakcyjne stopy zwrotu.
Są branże, w których rozkład stóp zwrotu jest jeszcze bardziej ekstremalny. Analitycy Verdad znaleźli sektor, w którym w latach 1997–2025 aż 67% spółek zanotowało negatywną życiową stopę zwrotu. Mediana zannualizowanych życiowych stóp zwrotu wyniosła -15%.
-
Autor: Trystero
·
Co się stanie, gdy usuniemy zwycięzców z indeksu?
Na początku roku wspomniałem o rozbudowanej analizie perspektyw inwestycyjnego motywu AI, którą przygotował Michael Cembalest z JP Morgan.
Raport Smothering Heights rozpoczyna się analizą zjawiska stłamszenia amerykańskiego rynku akcyjnego przez motyw rewolucji AI. Spółki z motywu AI odpowiadają za 3/4 stóp zwrotu indeksu S&P 500 oraz około 2/3 wzrostu zysków spółek z S&P 500, a także wzrostu wydatków inwestycyjnych i wydatków na badania i rozwój od listopada 2022 roku, czyli od debiutu aplikacji ChatGPT.
-
Autor: Trystero
·
Lekcje z 2025 roku: narracyjne pułapki
W podsumowaniu 2025 roku na rynkach finansowych zwróciłem uwagę na narrację „Sell America”, czyli przekonanie, że przyszedł czas na wyprzedaż amerykańskich aktywów finansowych: dolara, obligacji i akcji.
Narracja „Sell America” wynikała z przekonania, że dobiegł końca czas wyjątkowości amerykańskiego rynku finansowego, która obejmowała rynek obligacji – traktowanych jak ostatecznie bezpieczne aktywa mimo złej sytuacji zadłużeniowej i fiskalnej – oraz rynek akcji – notowanych z wyraźną premią względem akcji na innych rynkach i przez wiele lat osiągających wyraźnie wyższe stopy zwrotu.
-
Autor: Trystero
·
Rynek wybiera optymizm, dopóki fakty mu na to pozwalają
Wczoraj pisałem o tym, że lekka doza optymizmu jest bardzo dobrym fundamentem zyskownej obecności na rynku akcji.
W każdym roku można znaleźć dziesiątki powodów, w tym kilka bardzo mocnych, by sprzedać akcje, stanąć z boku i obserwować, co się będzie działo. Peter Lynch skomentował taką postawę stwierdzeniem, że dużo więcej pieniędzy inwestorzy stracili na przygotowaniach do korekty niż na samych korektach.
-
Autor: Trystero
·
Lekcje z 2025 roku: pozytywne myślenie
Gdy 2 kwietnia Donald Trump ogłaszał rozpoczęcie wojny handlowej z resztą świata, wydawało się, że świat, który znaliśmy, przestał istnieć, a amerykański prezydent chce ustanowić nowy gospodarczy i polityczny porządek świata.
Indeks S&P 500 stracił w cztery sesje 13%, a atmosfera na rynkach akcyjnych przypominała tę z marca 2020 roku czy września 2008 roku.
-
Autor: Trystero
·
Wykres dnia: AI zjada amerykański rynek akcyjny
Raport Perspektywy na 2026 rok, przygotowany przez Michaela Cembalesta z JP Morgan, niemal w całości poświęcony jest motywowi AI.
-
Autor: Trystero
·
2025 na świecie: narracje i wykresy
Jakie wykresy wybralibyście, by pokazać, co działo się na światowych rynkach finansowych w 2025 roku?
W pamięci wielu inwestorów poprzedni rok zapisał się przede wszystkim paniczną przeceną z początku kwietnia, po ogłoszeniu przez prezydenta Trumpa wojny handlowej z resztą świata.
-
Autor: Trystero
·
2025 rok na GPW w kilku wykresach
Giełdowy rok 2025 jest już za polskimi inwestorami. Dla wielu inwestorów był to rok spektakularnych wyników. Dla wielu, a może większości, był to rok dobrych wyników i frustracji związanej z rezultatami słabszymi od stóp zwrotu głównych indeksów.
Podsumowałem rok 2025 kilkoma wykresami.
Polecamy
Autorzy
Najnowsze komentarze
1. Czy takie same zależności/zachowania kursów można zaobserwować w przypadku pojedynczych akcji? Mam tutaj wątpliwości. 2. Kiedy po kilkuletnim boomie…
To jest bardzo ciekawy komentarz, dziękuję. Zastanawiam się teraz, skoro taki spadek oczekiwanych zysków (do 3% w IIQ-2027) jest spodziewany,…
Przypominamy, że jeśli chcecie zapytać o coś blogerów lub porozmawiać o pieniądzach to można też na naszej grupie na FB…
Tak. 12345678901234567890 (te cyferki są tylko dlatego, że tak krótki komentarz nie był akceptowany) 🙂
@ Czytelnik To są interesujące pytania ale wymagają dobrej, "długiej", bazy danych z notowaniami amerykańskich spółek.