324 razy na szczycie

Ponad 320 razy inwestorzy na GPW mogli kupować akcje Grupy Kęty na historycznym szczycie.

Za każdym razem mogli zastanawiać się, czy nie przepłacają, obawiać się, że kupują za późno, i czuć się niekomfortowo z tym, że płacą za akcje najwięcej w historii.

Aż 323 razy mogli patrzeć, jak kurs spółki kontynuuje marsz w górę, a inni inwestorzy kupują akcje po cenach wyższych od tych, które oni sami zapłacili. Jak jednak pokażę później, czasem musieli bardzo długo czekać na kolejny ATH.

Ostatni historyczny szczyt Kęty ustanowiły 22 lipca 2026 roku. Obecnie kurs znajduje się około 3% poniżej ATH.

Przykład Kęt dobrze ilustruje fakt, że cena akcji na historycznym szczycie pokazuje nam, ile dobrych okazji do kupna spółki straciliśmy w przeszłości. Nie odpowiada jednak na pytanie, ile świetnych okazji do kupna akcji pojawi się w przyszłości.

Rekordziści

Kęty nie są jedyną spółką na GPW, która wielokrotnie „śrubowała” historyczny rekord kursu akcji.

Sprawdziłem, które spółki z GPW najwięcej razy ustanawiały historyczne szczyty notowań.

Dwanaście polskich spółek notowanych na GPW w 2026 roku ustanowiło ponad 200 ATH w czasie swojej giełdowej historii. Aż 73 spółki ustanowiły ponad 100 ATH w czasie obecności na GPW.

Część z nich miała ułatwione zadanie: jest notowana na warszawskiej giełdzie od lat 90. Liczba rekordów mierzy głównie staż na giełdzie. W czołowej dziesiątce znalazły się jednak Benefit Systems i Kruk – spółki, które zadebiutowały na GPW w 2011 roku.

Benefit Systems i Kruk znalazły się także w czołówce zestawienia mierzącego odsetek sesji zakończonych przez spółkę na nowym historycznym szczycie. Wspomniane spółki ustanawiały nowy historyczny szczyt mniej więcej co 16-17 sesji, a więc przeciętnie częściej niż raz w miesiącu.

Giełdowi zwycięzcy

Jeśli popatrzymy na spółki z obydwu powyższych zestawień, to uznamy, że są to dokładnie te walory, które inwestorzy chcieliby mieć w portfelu.

Rekordzista pod względem skumulowanej całkowitej stopy zwrotu (total return) – LPP – wypracował w czasie swojej obecności na GPW skumulowaną stopę zwrotu na poziomie ponad 65 tysięcy procent.

Dla spółek o różnym okresie obecności na giełdzie lepszą miarą zysków wypracowanych dla inwestorów będą średnioroczne stopy zwrotu. Pod tym względem liderem wśród pokazanych wyżej spółek jest Benefit Systems z wynikiem ponad 31%.

Notowania spółki, którą inwestor chciałby mieć w portfelu, to seria historycznych rekordów notowań. Inwestorzy, którzy chcą trzymać giełdowych zwycięzców w swoim portfelu, powinni oduczyć się traktowania ATH jako sygnałów ostrzegawczych.

Inwestorzy, którzy chcieliby kupić do swojego portfela spółkę, która okaże się giełdowym zwycięzcą, powinni zaakceptować fakt, że niejeden raz będą ją kupować „dopiero” na historycznym szczycie.

Wynika to z faktu, że z reguły spółki „mają mocne powody”, by ustanawiać ATH. Historyczne rekordy często wynikają z mocnych wyników finansowych, dynamicznego wzrostu biznesu i korzystnego otoczenia rynkowego spółki.

Jak wyglądają 324 ATH na jednym wykresie?

Powyższy wykres potwierdza dwie zasady dotyczące historycznych szczytów. Po pierwsze, ATH lubią towarzystwo i skupiają się w klastrach. W przypadku Kęt było ich 15.

Po drugie, kupowanie spółek na historycznym szczycie nie chroni inwestora przed zapłaceniem „giełdowego podatku”, czyli koniecznością przetrwania długich i bolesnych obsunięć.

Przeciętnie kurs Kęt ustanawiał ATH co 24 sesje. W tym przypadku „średnia” może jednak wprowadzić w potencjalnie kosztowny błąd. Kęty zanotowały dwa sześcioletnie okresy bez nowego historycznego szczytu: 1997-2003 i 2007-2013.

W tych epizodach akcjonariusze Kęt musieli przetrwać głębokie obsunięcia wynoszące odpowiednio 76% i 78%.

Zaprezentowane dziś zestawienia wskazują, że zwycięskie spółki wielokrotnie ustanawiają historyczne rekordy notowań. Traktowanie ATH jako negatywnego sygnału – „jest najdrożej w historii, więc nie opłaca się już kupować” – może powstrzymać inwestora przed kupowaniem najlepszych spółek na giełdzie.

Analiza statystyczna pokazała natomiast, że w przypadku spółek z GPW nowy historyczny szczyt częściej był przejawem siły trendu niż zapowiedzią jego szybkiego końca. Dane historyczne wskazują, że po sesjach z ATH stopy zwrotu w okresie od tygodnia do roku były wyższe niż w przypadku sesji bez ATH.