Obliczenia Bank of America ML wskazują, że obecny spadek cen obligacji skarbowych w USA to najgorsza bessa na tym rynku w ponad 200-letniej historii.
Jednocześnie obligacje i przy okazji rynek pieniężny z wysokimi rentownościami wysysają pieniądze z rynku akcji, zarazem psując na nim nastroje.
A jakie są zawsze następstwa każdej, nie tylko najgorszej bessy? Otóż takie, że przychodzi kiedyś jej dołek a potem odwrót, co staje się inwestycyjną okazją. Podczas najgorszej bessy – najlepszą okazją. Jak to wygląda w szczegółach?
Wśród wielu wykresów, które mogą opisać taką sytuację wybrałem poniższy:
Granatowa krzywa to zmiana rentowności obligacji 10-letnich w USA. Gdy spadają ceny obligacji, rosną rentowności, co widać na tym wykresie. Latem inwestorzy obstawiali już szczyt wzrostu tych rentowności, ale wyszedł szef Fed i pokazał „higher for longer”, czyli że nie zamierzają szybko ciąć stóp, a wręcz je podwyższać, więc rentowności dostały kopa w górę, a akcje w dół.
Jasnoniebieska to stopy procentowe dla funduszy federalnych. Widać w czerwonych kółkach, że gdy Fed przestawał stopy podnosić, rentowności obligacji spadały chwilę wcześniej lub jednocześnie, czyli cena obligacji rosła.
Czy mamy już szczyt? Prognozy Fed to prawdopodobna jedna podwyżka, potem długo bez zmian i może za rok obniżka. To się może zmieniać jeśli zajdą zmiany w gospodarce. Niemniej jednak można ostrożnie zaryzykować twierdzenie, że jesteśmy blisko szczytu i można zbierać obligacje.
Obserwuję, że inwestorzy na bossafx żwawo się za to zabrali na lewarze, to znaczy raz, że mocno zwiększył się obrót na kontraktach CFD FTNOTE10, a po drugie rosną coraz bardziej długie pozycje, które obecnie stanowią 75% wszystkich pozycji w tym kontrakcie. To gra na wzrost cen obligacji wkrótce i jak widać powyżej uzasadniona.
Przy okazji: ciekawie wygląda sytuacja na tych właśnie kontraktach w USA. Fundusze hedgingowe zbudowały rekordową historycznie pozycję na dalszy spadek cen obligacji (short), a tradycyjne fundusze wręcz przeciwnie (long).
—kat—
Dodaj komentarz