Jedną z klasycznych oznak rynkowej euforii, często towarzyszącej dojrzałym fazom hossy, są wysokie napływy nowych środków na rynek akcji. Zwłaszcza wtedy, gdy koncentrują się w najmodniejszym segmencie rynku.
W ostatnich tygodniach rynkowe niedźwiedzie otrzymały do ręki kilka argumentów potwierdzających, że rynek akcji w USA „zalewany jest nowym kapitałem”.
Rekordowe napływy do półprzewodników
Analitycy Goldman Sachs pokazali, że w tygodniu zakończonym 12 czerwca do dwóch najważniejszych ETF-ów półprzewodnikowych — iShares Semiconductor ETF (SOXX) i VanEck Semiconductor ETF (SMH) — napłynęło netto niemal 5 mld USD. To najwyższy tygodniowy napływ w historii badania przepływów. Większy o 60% od poprzedniego rekordowego napływu.
Kilka dni później portal ETF.com pokazał, że sam VanEck Semiconductor ETF zanotował niemal 7 mld USD dziennych napływów netto (18 czerwca 2026). To ekstremalny odczyt, który może być wynikiem jednorazowego przepływu instytucjonalnego/technicznego. Pokazuje jednak, że historycznie wysokie zainteresowanie sektorem półprzewodników utrzymało się w mijającym tygodniu.
Dane o historycznie wysokich napływach nowych środków w akcje spółek sektora półprzewodników należy zestawić z faktem, że jest to jeden z najbardziej rozgrzanych segmentów rynku. PHLX Semiconductor Sector notuje trzycyfrową (102%) stopę zwrotu w ujęciu od początku roku. Roczna stopa zwrotu sięga już 173%.
Nie tylko półprzewodniki
Analiza Bank of America pokazuje, że segment półprzewodników nie jest rynkowym wyjątkiem. W tygodniu do 17 czerwca do amerykańskich funduszy akcyjnych napłynęło netto niemal 120 mld USD. Najwięcej w historii.
Jak duża jest to liczba? Analitycy BofA szacują, że w całym 2026 roku napływy netto wyniosą niemal 740 mld USD.
Powyższe dane dają więc niedźwiedziom materiał do argumentu, że rynek wszedł w fazę euforyczną: notuje rekordowe napływy netto nowego kapitału, które skoncentrowane są w najgorętszym i najmodniejszym segmencie. Przepływy środków sugerują, że na rynku dominuje przekonanie, że ekspozycję na AI i półprzewodniki trzeba mieć „tu i teraz”.
Alternatywna interpretacja
Analitycy BofA zauważyli jednak, że wspomniane rekordowe napływy do amerykańskich funduszy akcji miały miejsce w tygodniu, w którym debiutował SpaceX, a rynek zdominowały informacje o planowanych ofertach akcji — pierwotnych i wtórnych — o łącznej wartości setek miliardów dolarów.
Rekordowe napływy do funduszy akcji pokazują więc, że poza rynkiem nadal są pieniądze, które chcą kupować amerykańskie akcje. To ważne spostrzeżenie w kontekście obaw, że amerykański rynek akcji wchodzi w okres kreacji akcji netto.
Być może rynek będzie mieć wysoką zdolność do wchłonięcia planowanej podaży akcji w ramach IPO, emisji wtórnych czy sprzedaży pakietów przez „wczesnych” inwestorów.
Dodaj komentarz