Małe spółki niczemu nie są winne

Autor: Trystero 20.08.2026 0 Komentarzy

,  

W ostatnich dwóch latach blue chipy z GPW osiągają wyraźnie wyższe stopy zwrotu niż małe spółki.

W 2026 roku WIG20TR zyskał 31%, a sWIG80TR wzrósł „jedynie” o 9,8%. To aż 21 punktów procentowych różnicy.

Różnica pomiędzy blue chipami a maluchami jest jeszcze wyższa w rocznym horyzoncie czasowym i przekracza 30 punktów procentowych. Osiągnęła już historycznie wysokie poziomy.

Skąd się bierze siła blue chipów? Z czego wynika relatywna słabość maluchów?

Czy WIG20 ma jakiś sekret na wzrosty?

Zajrzyjmy pod maskę

Z mojego analitycznego doświadczenia wynika, że wiele zagadek inwestycyjnych dotyczących różnicy w stopach zwrotu pomiędzy indeksami, funduszami czy rynkami można wyjaśnić przez zaglądnięcie pod maskę i sprawdzenie, co jest w środku.

Źródło świetnej bezwzględnej i relatywnej postawy amerykańskiego rynku akcji w ostatniej dekadzie? Wysoka ekspozycja na Big Tech.

Powód wysokich wzrostów rynków w Korei i na Tajwanie w 2026 roku? Wysoka ekspozycja na „półprzewodniki”.

Co wyjaśnia siłę WIG20 w 2026 roku?

Zobaczmy, które z głównych sektorów branżowych z GPW najmocniej wzrosły w 2026 roku. Będą to:

  • Paliwa: 70,6%
  • Motoryzacja: 69,5%
  • Banki: 38,7%
  • Górnictwo: 23,0%

Warto w tym miejscu zauważyć, że indeksy spółek paliwowych i górniczych są w ogromnym stopniu zdominowane przez odpowiednio Orlen i KGHM. Ich wyniki w 2026 roku w dużej mierze pokazują zachowanie tych dwóch spółek.

WIG20 ma to, czego brakuje maluchom

Sprawdźmy, jak wygląda ekspozycja na te sektory wśród indeksów blue chipów i maluchów.

Jeśli spojrzymy szerzej i do banków dodamy pozostałe spółki finansowe, w tym PZU, to finanse, paliwa i górnictwo, trzy z czterech wygranych sektorów na GPW w 2026 roku, stanowią około 65% WIG20 i zaledwie 7% sWIG80.

Znając udziały poszczególnych sektorów w WIG20 i sWIG80 oraz ich stopy zwrotu, możemy w przybliżeniu zdekomponować przewagę blue chipów nad maluchami. Dysproporcja w ekspozycji na banki, paliwa i górnictwo dodaje WIG20 odpowiednio 13,1 pp, 9,3 pp oraz 1,5 pp.

Razem 23,9 punktu procentowego. Ile wynosi relatywna przewaga WIG20 nad maluchami w 2026 roku? Tylko 21,2 punktu procentowego.

Krótko mówiąc, różnica w ekspozycji na trzy zwycięskie sektory z nawiązką wystarcza, by wyjaśnić tegoroczną przewagę WIG20 nad sWIG80.

A może sWIG80 mógł przynajmniej skorzystać z „doładowania” od spółek z segmentu motoryzacyjnego? Pechowo dla indeksu maluchów, dwie kluczowe spółki z sektora, Auto Partner i Inter Cars, są częścią mWIG40.

Wiele odpowiedzi

Oczywiście różnice w sile blue chipów i maluchów można także analizować poprzez badanie siły i słabości ważnych dla WIG20 i sWIG80 spółek. W tym drugim przypadku jest to trudne, bo 10 największych spółek stanowi tylko 30% składu całego indeksu.

Można także spojrzeć na dysproporcje stóp zwrotu z większej odległości i wyjaśnić je ekspozycją na sektory.

W praktyce oznacza to, że relatywna siła dużych i małych spółek często mówi mniej o kapitalizacji i jakości biznesów, a więcej o tym, jakie sektory dominują w indeksach, jaka faza rynkowego cyklu im sprzyja i jak dużą rolę we wzrostach na GPW odgrywają inwestorzy zagraniczni.

Gdy liderami są banki, bo sprzyja im sytuacja makroekonomiczna, blue chipy będą wykazywać przewagę nad maluchami. Gdy do siły banków dołączy korzystna dla Orlenu i KGHM sytuacja na rynkach surowców, przewaga WIG20 stanie się bardzo wyraźna.

Zobacz również

Dodaj komentarz

Twój adres e-mail nie zostanie opublikowany. Wymagane pola są oznaczone *


Twoje dane osobowe będą przetwarzane przez Dom Maklerski Banku Ochrony Środowiska S.A. w celu: zapewnienia najwyższej jakości naszych usług oraz dla zabezpieczenia roszczeń. Masz prawo dostępu do treści swoich danych osobowych oraz ich sprostowania, a jeżeli prawo na to pozwala także żądania ich usunięcia lub ograniczenia przetwarzania oraz wniesienia sprzeciwu wobec ich przetwarzania. Masz także prawo wniesienia skargi do organu nadzorczego.

Więcej informacji w sekcji "Blogi: osoby komentujące i zostawiające opinie we wpisach" w zakładce
"Dane osobowe".

Proszę podać wartość CAPTCHA: *

Opinie, założenia i przewidywania wyrażone w materiale należą do autora publikacji i nie muszą reprezentować poglądów DM BOŚ S.A. Informacje i dane zawarte w niniejszym materiale są udostępniane wyłącznie w celach informacyjnych i edukacyjnych oraz nie mogą stanowić podstawy do podjęcia decyzji inwestycyjnej. Nie należy traktować ich jako rekomendacji inwestowania w jakiekolwiek instrumenty finansowe lub formy doradztwa inwestycyjnego. DM BOŚ S.A. nie udziela gwarancji dokładności, aktualności oraz kompletności niniejszych informacji. Zaleca się przeprowadzenie we własnym zakresie niezależnego przeglądu informacji z niniejszego materiału.

Niezależnie, DM BOŚ S.A. zwraca uwagę, że inwestowanie w instrumenty finansowe wiąże się z ryzykiem utraty części lub całości zainwestowanych środków. Podjęcie decyzji inwestycyjnej powinno nastąpić po pełnym zrozumieniu potencjalnych ryzyk i korzyści związanych z danym instrumentem finansowym oraz rodzajem transakcji. Indywidualna stopa zwrotu klienta nie jest tożsama z wynikiem inwestycyjnym danego instrumentu finansowego i jest uzależniona od dnia nabycia i sprzedaży konkretnego instrumentu finansowego oraz od poziomu pobranych opłat i poniesionych kosztów. Opodatkowanie dochodów z inwestycji zależy od indywidualnej sytuacji każdego klienta i może ulec zmianie w przyszłości. W przypadku gdy materiał zawiera wyniki osiągnięte w przeszłości, to nie należy ich traktować jako pewnego wskaźnika na przyszłość. W przypadku gdy materiał zawiera wzmiankę lub odniesienie do symulacji wyników osiągniętych w przeszłości, to nie należy ich traktować jako pewnego wskaźnika przyszłych wyników. Więcej informacji o instrumentach finansowych i ryzyku z nimi związanym znajduje się w serwisie bossa.pl w części MIFID: Materiały informacyjne MiFID -> Ogólny opis istoty instrumentów finansowych oraz ryzyka związanego z inwestowaniem w instrumenty finansowe.